匯豐下調騰訊音樂娛樂目標價至10美元 維持「持有」評級

匯豐發表研究報告，將騰訊音樂娛樂（TME.US/01698.HK）的目標價下調5.7%，由原先的10.6美元調整至10美元，並維持其「持有」的投資評級。 該行指出，騰訊音樂第二財季的非 GAAP 盈利表現優於預期，分別較匯豐自身及市場預期高出3%和6%。期內營收亦超出該行與市場預期約2%，或相當於1.5億至2億元人民幣。此營收增長主要受惠於喜馬拉雅業績的併入，為公司貢獻了4.07億元人民幣的收入。 然而，儘管喜馬拉雅的併入帶來正面影響，騰訊音樂的毛利率仍略低於預期。同時，營運支出比率則高於匯豐及市場預期，這或主要由於收購喜馬拉雅導致管理費用有所增加。匯豐進一步分析，騰訊音樂的非 GAAP 經營毛利率較該行預期低0.8個百分點。 展望第三財季，匯豐預計騰訊音樂的營收將按年增長8%，但非 GAAP 淨利潤則料按年減少1%。