富達國際：AI熱潮推高市場集中風險 基金經理倡聚焦金融工業優質派息股

受人工智能（AI）熱潮持續帶動，環球股市的焦點及資金配置日益集中，富達國際基金經理Jochen Breuer分析指出，這正逐步推高市場的集中風險。他強調，在此背景下，具備穩定現金流、可持續派息能力及穩健財務實力的優質派息股，正重新獲得投資者的廣泛關注。 Jochen Breuer觀察到，近年來AI相關行業吸引了大量資金流入，促使部分企業估值顯著上揚。然而，一旦市場預期出現變化，即使企業盈利持續增長，股價仍可能因為估值回調而經歷劇烈波動。他以今年以來部分AI概念股的急升急跌為例，正清晰反映市場情緒對資產價格的影響日益明顯。對於長線投資者而言，控制下行風險的重要性不亞於追求高回報，因大幅虧損將嚴重削弱複息效應；例如，投資組合若下跌五成，便需錄得一倍升幅才能重返原有水平。因此，在市場波動加劇的環境下，兼顧增長與風險管理顯得尤為重要。 Jochen Breuer認為，在市場普遍聚焦於AI的同時，投資者亦應審視其他具備結構性增長潛力及較穩定現金流的領域。其中，金融股尤其值得留意。他以歐洲銀行為例，其股本回報率（ROE）在過去二十年長期偏低，導致估值持續受壓。然而，近年ROE已顯著改善至市場平均水平，但基本面好轉的優勢尚未完全反映於其估值上。此外，與部分行業在市場波動期間面臨盈利壓力不同，金融交易所往往受惠於投資者交易活動增加，從而帶動交易及結算服務收入增長。保險行業同樣具備分散投資風險的價值，財產及意外保險公司的盈利主要受事故頻率及理賠成本影響，其盈利來源與傳統經濟週期的關聯度相對較低，有助提升投資組合的穩健性。 工業股亦是另一個具吸引力的領域。Jochen Breuer指出，部分優質工業企業目前雖面對較疲弱的終端市場，短期盈利或受壓，但隨著環球需求回升，其盈利具備顯著的復甦空間。另一方面，部分成熟行業在經歷多年整合後，競爭格局已有所改善，有利於企業維持定價及資本紀律，提升長遠盈利穩定性。 Jochen Breuer續指，收益型投資策略並非單純追求高股息，而是著重於尋找那些能持續創造現金流、具備穩健資產負債表及長期競爭優勢的優質企業。相較於受市場情緒主導的股價波動，股息來自企業實際創造的現金流，通常具備較高的可預測性，並可成為長期總回報的重要來源。 總括而言，面對全球股市由美國科技股及AI概念主導的市場格局，投資者除了把握創新科技帶來的增長機遇外，亦應重新審視投資組合的風險分佈。透過配置如基建、金融交易所、保險等兼具防守特質及長期增長潛力的優質派息企業，投資者有望在不確定性持續的市場環境下，爭取更均衡及可持續的長期回報。