景順：美伊臨時停火難言「永久和平」 霍爾木茲海峽航運復常仍充滿變數

市場消息指，美國與伊朗於本週三亞洲市場開市前達成一項為期14天的臨時停火協議。受此消息帶動，亞洲股市顯著反彈，布蘭特原油價格急跌，而美元亦見回軟，為市場帶來一絲喘息空間。 然而，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭分析指，儘管停火帶來短期利好，地緣政治的不確定性並未完全消散。他認為，要令這輪風險偏好反彈得以延續，美國、伊朗及以色列三方必須能夠將臨時停火轉化為持久的和平局面。趙耀庭對後市保持審慎樂觀，但在實現「永久和平」之前，投資者仍需留意尚存的諸多複雜問題。 他指出，伊朗提出的十點方案與美國前總統特朗普於今年3月提出的十五點和平方案存在明顯分歧，例如雙方就伊朗鈾濃縮計劃應予保留還是全面拆除等核心議題上，至今仍僵持不下。此外，雙方在多項關鍵議題上亦意見不一，預期未來談判勢必艱鉅，最終能否達成完整協議仍充滿變數。 在經濟層面，市場最關注的是霍爾木茲海峽能否按伊朗承諾恢復正常通航。根據伊朗的建議方案，該國承諾在技術限制考量下，透過與其武裝部隊協調，為船隻提供安全通行安排。這意味著，即使未來兩周開始有船隻穿越海峽，航運量亦未必能迅速回復至衝突前的水平，全球能源供應鏈的穩定性仍面臨考驗。 能源市場已反映相關現實。本週三亞洲交易時段，西德州中質原油(WTI)及布蘭特原油價格回落至每桶約95美元，較週二晚接近110美元的水平顯著回落。然而，此價格仍遠高於衝突前約70美元的水平，分析認為鑑於地緣政治風險仍在，油價料將於高位徘徊。 亞洲經濟體高度依賴能源進口，因此對中東衝突造成的影響尤為敏感。倘若霍爾木茲海峽能逐步重開，將為亞洲政策制定者與伊朗就船舶安全通行展開磋商提供契機，有助紓緩短期能源及商品價格壓力，並減輕通脹風險。 短期內，局勢降温有望帶動股市續升，非美國市場或將跑贏。受油價回落及通脹壓力下降影響，債市亦可能造好。隨着投資者評估停火的持久性，美元或有機會進一步走弱。就亞洲市場而言，自中東衝突以來，亞洲科技及AI類股份曾出現明顯超賣；反觀美股及AI相關股份表現較佳，因為投資者將偏好轉向被視為避險及受惠於國防相關科技的資產。趙耀庭預計，只要停火局勢得以維持，上述趨勢料於未來數周出現逆轉。 長遠而言，中東局勢的不確定性或加速亞洲出現結構上的轉變，包括促使區內各經濟體更快轉向替代能源及可再生能源的發展。