建銀國際調降百威亞太目標價 預期中國市場穩步改善

建銀國際發佈報告，因應百威亞太（01876.HK）今年首九個月的業績表現差勁及銷售前景持續審慎，將其目標價下調9%，由9.4港元降至8.6港元，並下調其2025至2026年淨利潤預測的幅度分別為11%及3%。儘管如此，該行仍維持「跑贏大市」評級，指出更明確的增長戰略預料將促使其中國業務逐步穩定。 報告指出，百威亞太第三季度的業績雖顯疲弱但總體符預期。地區表現方面，中國市場仍然低迷，但韓國市場的利潤率正在穩步擴大，印度市場則持續推進產品高端化。為了重拾市場份額，中國管理層目前在積極推進零售通路的升級，並加強線上、線下及O2O渠道的消費滲透，同時增強核心品牌的投資。 在更廣泛的市場範疇，根據最新的市場資訊，百威亞太在其他地區也展現強勢。例如，東南亞市場預期2024年的收入增長率達到6.4%，主要由銷量增加2.3%及平均售價增長4%所驅動。此外，受到經營槓桿和市場份額提升的推動，區域的EBITDA利潤率料將提升至33.5%。 此外，即便目前韓國的需求環境表現較弱，百威亞太仍在家庭消費及堂飲渠道中維持市場份額的提升。展望未來，管理層對於中國市場計劃加大投資力度的決策，有望在長遠中提升盈利能力及競爭力。