瑞銀：中國住房公積金改革或成穩定樓市新策略 多隻內房股料受惠

瑞銀最新發表報告指出，近期北京市放鬆樓市政策，或預示內地將有更多寬鬆措施出台，特別是在七月宏觀經濟數據表現疲軟的背景下。該行分析認為，隨著內地住房限制措施已接近全面放寬，近期的房屋公積金改革有望成為解決住宅物業「負收益」問題的新視角，即租金收益率低於抵押貸款利率的局面。 報告預期，潛在的房屋公積金貸款利率下降，將對多隻內地房地產股帶來利好。受惠股份包括貝殼(02423)、華潤置地(01109)、中國海外發展(00688)、綠城中國(03900)、建發國際集團(01908)和中國金茂(00817)。 瑞銀早前已強調，租金收益率已逐漸成為衡量房地產價格的新標準。因此，在過去十二個月中，公積金政策的放寬已成為穩定房價最有效的方法之一。分析指出，其原因有二：首先，經過五年的房價下跌，租金收益率已接近借貸成本。其次，透過將購房者的融資成本從商業抵押貸款（利率約3.10%）轉換為公積金貸款（利率約2.60%），購房者的融資成本可降低50個基點。目前，五十個城市的平均租金收益率為2.41%，而一線城市的租金收益率則為1.81%。 該行續指，這亦解釋了為何二手房交易市場的表現優於新房市場，主要因為二手房的租金收益率普遍高於新房。市場投資者將密切關注公積金政策的進一步動向，及其對內房市場帶來的實際影響。