內地收緊跨境監管 傳多家擬上市企業急拆紅籌架構 騰訊投資「階躍星辰」及老鄉雞據報受影響

受內地監管部門近期收緊對外資跨境監管政策的影響，市場消息指出，多家有意赴海外上市的內地企業正加快重組步伐。其中，獲騰訊控股（00700）投資的人工智能（AI）獨角獸「階躍星辰」（StepFun），以及內地知名連鎖餐飲企業「老鄉雞」（Home Original Chicken），據報正加緊拆除其紅籌架構，以應對新的境內外上市監管要求。 事實上，早在今年3月，內地監管部門已向多家擬首次公開招股（IPO）的企業進行了窗口指導。當局強烈建議這些企業優先拆除其傳統紅籌結構，並改以境內主體形式赴香港上市，即發行H股。此舉旨在防範資本外流，並加強對數據安全的監管。倘若企業堅持採用紅籌架構前往海外或香港上市，則必須向監管機構提交詳細解釋，並證明其運用的「必要性」。 這股「拆紅籌」風潮正席捲內地一眾頂尖科技企業及消費品牌，反映在監管環境日益收緊下，這些企業正紛紛調整其海外上市策略。所謂紅籌架構，是指公司註冊地設於海外（例如開曼羣島或英屬維爾京羣島等離岸司法區），但其主要資產、核心業務及主要利益均位於中國境內。過去，此類架構常透過股權控制或可變利益實體（VIE）模式，成為內地企業赴港或赴美上市的「黃金跳板」。 有市場分析指出，涉及人工智能大模型、大數據以及大眾消費網絡等被視為敏感行業的企業，未來在外資准入方面將面臨日益收緊的限制。受此影響，企業在完成「拆紅籌」後，其上市目的地或會由原定的海外市場，轉向內地A股市場，或選擇以純內地主體發行H股的形式來港上市。對企業而言，這不僅意味著上市籌備時間將會增加，同時亦考驗其在不同資本市場的集資能力與估值策略。