晨星上調匯豐控股(00005)港股公允價值評估至147元 料信貸成本將趨正常化

據晨星最新研究報告指出，該行上調對匯豐控股(00005)港股的公允價值預測，由原先的139港元調高6%至147港元。報告將匯豐控股評定為具「窄護城河」優勢的企業，顯示其在市場上具有一定的競爭力。 晨星報告提及，匯豐控股今年第一季（不計重大項目）的有形股東權益回報率按年增加0.3個百分點，達到18.7%。然而，期內核心税前利潤維持在101億美元，與去年同期持平，主因是營收增長被上升的信貸成本所抵銷。 市場此前似乎對匯豐控股在英國涉及的詐欺相關費用感到失望。儘管該筆費用以及中東地區的影響導致信貸成本有所上升，但晨星預計，這些因素對該行2026年淨利潤的影響僅約2%，並相信未來信貸成本將恢復正常水平。該行亦維持對匯豐控股2026年至2028年的盈利預測基本不變。 在淨利息收入方面，受惠於資產負債表增長及對沖策略有效抵銷港元利率下降的影響，匯豐控股的淨利息收入按年增長8%。有見及此，晨星將其2026年銀行業淨利息收入預期，從至少450億美元上調至460億美元。儘管如此，報告仍預期匯豐控股的利潤率在2027年可能面臨壓力，其後有望趨於穩定。 至於非利息收入，期內按年增長12%，主要受財富管理業務強勁增長勢頭帶動。晨星預期，與財富相關的非利息收入將繼續推動未來的業務增長，而管理層設定的目標——即到2028年實現5%的收入增長，亦保持不變。