瑞銀維持恆基地產(00012)「沽售」評級 目標價22.7元 惟上半年核心盈利勝預期

據瑞銀最新研究報告指出，維持恆基地產(00012)「沽售」投資評級，並將目標價定於22.7港元。該行發表報告時，適逢恆地公佈截至2026年6月底止上半財年業績，其核心利潤達51億港元，按年顯著增長26%，表現超出市場預期，反映公司營運效率有所提升。 報告分析指，恆地是次業績優於預期，主要受惠於兩大因素。首先，公司提前確認了16億港元的農地收回收益，該筆收益原先預計於2026財年下半年入賬，為上半年業績帶來額外動力。其次，香港投資物業業務的穩健貢獻亦為盈利帶來強力支持，顯示其租金收入表現理想。對於香港大型地產發展商而言，農地儲備及其潛在收回價值一直是市場關注的焦點，而恆地在這方面擁有可觀儲備。 在派息政策方面，恆地宣佈派發中期每股股息0.50港元，與去年同期維持不變，管理層並重申公司將堅守穩定股息的承諾，為股東提供穩定回報。財務狀況方面，截至2026年6月，恆地的淨負債率（包括股東貸款）由2025財年末的44%進一步下降至42%，反映其債務結構持續改善。同時，股東貸款和第三方淨債務均按半年錄得3%至4%的跌幅，顯示財務穩健性增強。 儘管管理層未就2026財年下半年的農地收回收益提供具體指引，但強調香港政府在新田和紅水橋等地區的土地收回進程已明顯加快。截至2026年6月，恆地在新田地區仍擁有365萬平方呎的農地，而在紅水橋則持有221萬平方呎農地，這些土地儲備的未來價值，料將成為公司盈利增長的潛在動力。瑞銀預期，恆地股價或會受此表現帶動，錄得輕微正面反應。