大和維持李寧(02331)「跑贏大市」評級 看好風險回報比 非凡領越增持或成催化劑

券商大和發表研究報告指出，體育用品股李寧(02331)現時風險回報比吸引，故維持其「跑贏大市」評級，目標價為15.1港元。該行認為，儘管盈利可見度仍不清晰，但市場正等待公司基本面出現轉機。 報告特別提到，李寧主要股東非凡領越(00933)過往多輪增持李寧股份的行動，均能在短期內有效提振其股價。是次非凡領越再度增持，進一步彰顯了其對李寧長期前景的信心。按大和的盈利預測計算，李寧目前股價處於未來12個月預測市盈率的12倍水平，估值相對低迷，為潛在升幅預留空間。 大和透過其渠道調查發現，李寧8月份的零售銷售額或有望恢復輕微正增長，惟這主要受惠於天氣狀況改善及KOL（關鍵意見領袖）直播帶貨的推動。分析師指出，若撇除這些短期因素，市場對產品的需求依然偏弱。整體而言，7月及8月合計的零售銷售額仍然錄得下跌，同時，產品折扣幅度按季及按年均持續擴大，反映市場競爭及去庫存壓力仍在。 然而，由於市場對李寧的預期已處於低位，大和認為，即使公司表現僅錄得輕微的按月改善，亦可能足以成為市場交易的正面因素，推動股價向好。展望第四季度，市場普遍已反映厄爾尼諾現象可能導致「異常暖冬」的影響，因此投資者對冬季產品銷售的預期亦相對較低。