野村證券分析中國首季GDP：製造業與金融領漲 惟房地產續疲拖累內需復甦

野村證券近日發表研究報告，深入剖析中國首季國內生產總值（GDP）數據，指出儘管整體經濟錄得反彈，但其內部結構呈現顯著分化。該行透過供給面資料計算，認為這些細節能為市場提供新視野，特別是揭示了經濟深層次的動態。 報告指出，內地第一季經濟增長的主要動力來自製造業和金融業的強勁表現，兩大板塊合計貢獻了同期實際GDP增長的逾四成。這反映出在外部需求及特定產業政策支持下，部分經濟領域展現出較強韌性。 然而，房地產及建築業的景況依然嚴峻，兩者合計的萎縮程度與去年第四季相比未見明顯改善，持續對整體經濟構成顯著拖累。與此同時，零售、餐飲及交通運輸等消費服務行業的增長率約為4.0%，均低於整體5.0%的經濟增速，這類數據進一步凸顯了國內需求面的相對疲軟。野村證券強調，這種顯著的行業表現差異表明，中國經濟要實現全面、平衡的復甦，仍有漫漫長路。 該行觀察到，儘管第一季GDP平減指數大致持平，但從行業數據層面看，房地產及建築業正深陷根深蒂固的通縮壓力。總結而言，野村證券認為，儘管製造業的出口導向型增長表現強勁，但在房地產行業持續低迷的背景下，國內需求仍然疲弱，未能形成全面性的經濟支撐，此現象值得投資者關注。