瑞銀料中國數據中心產業加速增長 受惠國產GPU與AI強勁需求

據瑞銀最新研究報告指出，預期中國數據中心產業今年可望維持約25%的增長率，淨IT負載新增規模料達約4GW。該行分析，主要增長動力將來自國產GPU產能的逐步爬坡，預計下半年起對數據中心的需求將加速釋放，推動整體產業發展。 市場觀察到，今年以來token及雲服務價格持續上升，強烈反映出下游AI需求表現非常強勁。然而，高階算力供應目前仍處於偏緊狀態。報告披露，自今年1月初大規模招標啟動後，數據中心客户持續以滾動方式發布訂單，且部分交付排程已延續至明年下半年，顯示市場需求熱度不減。 在國產GPU供應方面，瑞銀指其出貨與部署進度大致符合預期。以DeepSeek為例，該公司表示其「V4 Pro」模型價格，將隨著「昇騰950」超級節點的量產推進，於今年下半年大幅下降，預示國產替代進程有望加速，進一步支撐數據中心基礎設施的建設。 瑞銀進一步指出，建設一座AI數據中心所需投資龐大，若不計IT設備，成本已達數十億元人民幣。這對營運商構成一大挑戰，即需具備更強大的融資能力。該行預期，擁有優質資產的行業龍頭業者，將能更有效率地加速資金周轉，並有能力進一步提升資本開支，以獲取更多市場訂單，鞏固其市場地位。 為量化評估IDC公司的價值，瑞銀引述去年案例稱，數據中心營運商可於資本支出對EBITDA倍數約7至10倍的水平下開發新項目。待數年營運後，其相關資產可透過私募或公開REITs等方式出售，估值有望達EV/EBITDA的13至16倍，從而實現顯著的價值創造。這為投資者評估IDC企業提供了具參考價值的量化指標。 儘管短期內高端算力供應依然偏緊，但瑞銀大中華區通信及軟件行業分析師王心怡強調，中國完善的電力與電訊基礎設施，已為潛在的AI數據中心需求快速增長奠定堅實基礎。瑞銀預期，一旦算力供應瓶頸得以緩解，數據中心的上架速度將有望顯著加快，釋放更大的市場潛力。