國際貨幣基金組織首席經濟學家滕雷羅警告：AI生產力提升恐難遏抑通脹

國際貨幣基金組織（國基會/IMF）新任首席經濟學家滕雷羅（Silvana Tenreyro）與英倫銀行（Bank of England）工作人員共同撰寫的一份研究報告指出，即使人工智能（AI）技術能有效提高生產力，也未必能有效降低通脹。此觀點與部分市場人士的期望有所不同，例如美國聯儲局主席沃什曾表示，寄望AI的廣泛應用能推動美國經濟加速增長，同時避免引發更高的通脹壓力。 然而，滕雷羅與英倫銀行經濟學家Jenny Chan及博士研究員Ludovica Ambrosino合著的文章分析認為，備受期待的AI生產力提升，其對通脹的實際影響仍存在不確定性。研究人員觀察到，企業投資及家庭消費的增長，往往可能領先於實際實現的生產力改善。正如目前市場普遍所見，對AI基礎設施的大規模投資正是如此。 報告進一步指出，若基於對AI未來收益的預期而進行的投資需求，其增長速度超越了經濟體實際所能兑現的生產力提升，則可能導致供應短缺，進而推高通脹水平並迫使利率上升。過去一年，受數據中心對算力需求急增所帶動，電腦內存及圖形晶片等關鍵組件價格顯著上揚，這亦間接推高了手機、筆記型電腦及其他消費電子產品的售價。 該研究還深入探討了生產力提升對通脹影響的差異性，認為其主要取決於提升發生在出口商品領域還是國內生產的服務業。一般而言，服務業的生產力提升更有機會紓緩國內通脹壓力；而若生產力主要體現在出口領域，則可能刺激國內工資水平上漲，並帶動對供應有限服務的需求，最終反而推升通脹。 值得留意的是，該研究文章發表於英倫銀行的Bank Underground博客，該平台為英倫銀行員工分享個人觀點而設，其內容未必完全反映央行的官方立場。滕雷羅本人曾在2017年至2023年期間擔任英倫銀行貨幣政策委員會委員，此次是以倫敦政治經濟學院教授的身份參與撰文。