美銀基金經理調查：環球增長預期創逾兩年低 通脹預期近三年新高 惟多數料經濟軟著陸

美國銀行（美銀）最新發表的環球基金經理調查（FMS）顯示，全球基金經理情緒顯著轉趨審慎，整體悲觀程度創下近年新高。調查中，受訪者對全球經濟增長的預期降至2022年3月以來最低水平，而對通脹的預期則升至2021年5月以來最高。然而，儘管宏觀前景充滿挑戰，市場對經濟「軟著陸」的預期仍佔主導地位，預計經濟衰退的可能性偏低。 調查指出，全球經濟增長預期急劇下跌至淨-36%，反映市場對增長前景的憂慮。與此同時，通脹預期飆升至淨69%，顯示基金經理普遍關注通脹壓力，甚至對滯脹風險有所擔憂。儘管基金經理普遍預期經濟增長將會放緩，但多數受訪者（70%）認為經濟不會陷入衰退。FMS的核心宏觀情景分析顯示，52%的受訪者預計全球經濟將實現「軟著陸」，32%認為是「無著陸」，僅9%預測會出現「硬著陸」，表明市場對經濟前景仍抱持相對樂觀的基線判斷。 在貨幣政策與利率方面，調查結果顯示，有58%的基金經理預計聯儲局將在2026年減息，而只有10%預期會加息，這反映出市場對聯儲局長期政策路徑的看法。值得留意的是，這是自2022年以來，投資者首次預期未來12個月全球短期利率將上升，其中46%的受訪者預計歐洲央行將加息，反映對其他主要央行政策收緊的擔憂。逆向投資者則指出，目前投資者對孳息率曲線陡峭化的預期，已降至2022年11月以來的最低水平。 美銀報告分析，這並非一個可以「閉眼買進」的市場環境。雖然70%的基金經理不預期衰退，且現金水平未見顯著激增（維持在4.3%），投資者仍然持有全球股票多頭頭寸。報告進一步指出，要維持市場新高，需要聯儲局減息以及企業每股盈利(EPS)超出預期。在風險方面，地緣政治被視為主要的尾部風險之一，基金經理預測若地緣政治緊張局勢持續，油價到2026年底可能達到每桶84美元。此外，目前最熱門的交易包括長倉石油(24%)和半導體(24%)。調查亦提及，若能實現停火並將油價降至每桶84美元以下，將對風險資產帶來利好，形成逆向買入的機會。