安聯投資料日本央行4月按兵不動 地緣政治局勢成加息關鍵 最快夏季重啟加息週期

安聯投資多元資產首席投資總監Gregor M.A. Hirt指出，儘管市場早前一度預期日本央行於4月加息的機會甚高，但他相信，日本央行（BOJ）在即將於4月27至28日舉行的議息會議上，將維持利率不變。分析認為，BOJ將判斷目前經濟增長所面對的風險，特別是潛在的供應鏈中斷風險，已超越其在應對通脹壓力方面可能滯後於形勢的風險。 Gregor M.A. Hirt續指，BOJ最新公佈的《經濟與物價展望報告》將成為市場評估其政策考量的關鍵。在當前不確定性顯著上升的環境下，BOJ通常會採取審慎立場。儘管BOJ此前已為4月的政策行動鋪路，但中東地區衝突的爆發，已從根本上改變了其政策考量。 他強調，日本央行如今被迫在潛在的成本推升型通脹急升，與嚴重供應鏈中斷可能打擊日本脆弱經濟復甦之間作出取捨。 展望未來，Gregor M.A. Hirt預期，日本央行行長植田和男將強調BOJ基本的政策路徑維持不變。植田和男或會重申，一旦經濟走勢符合央行預期，加息步伐將會恢復；同時亦會承認，短期下行風險有所上升，基於風險管理考慮，有必要稍作延遲。他認為，加息週期能否重啟，關鍵在於地緣政治局勢是否趨於穩定，惟投資者不應期待4月會議釋出強烈的政策訊號。 「若緊張局勢緩和、霍爾木茲海峽恢復通航，預期日本央行最快可於夏季重新考慮加息。」Gregor M.A. Hirt補充道。 至於資產配置方面，安聯投資維持對日本股票的正面看法。儘管日本對能源進口依賴甚高，但隨着市場焦點重新回到基本面增長動力，尤其是人工智能（AI）及半導體相關主題的加速發展，日本股市的投資前景仍然具吸引力。 日圓走勢方面，安聯投資則維持中性立場。Gregor M.A. Hirt解釋，貿易條件惡化及其他地區收益率上升，持續對日圓構成壓力，預期日本當局將繼續努力捍衞匯率，以應對相關逆風。然而，目前仍缺乏推動日圓持續反彈的直接催化劑，因此日圓的上行空間料仍然有限。