美銀：若內地第三季數據遜預期 儲局或推刺激方案降準降息有必要

美國銀行全球研究部最新分析指出，若下週一公佈的中國第三季經濟數據持續偏軟，內地有機會推出更全面的經濟刺激計劃，以明確釋放穩增長及政策轉向的訊號，市場對此抱持高度關注。 美國銀行全球研究部亞洲經濟研究主管兼大中華首席經濟學家喬虹接受訪問時表示，在貨幣政策方面，進一步的降準及降息仍然有其必要性。此舉能向市場發出更清晰的寬鬆訊號，並與財政政策相互配合，共同發揮對經濟的託底作用。 財政政策方面，喬虹建議，為達成今年約30萬億元人民幣的預算支出目標，政府可加大對居民部門的直接支持力度，例如通過現金補貼等方式，有效提升消費能力。同時，亦可考慮研究推出針對服務業消費的支持政策。 儘管第二季以來中國經濟持續面臨壓力，過去推出的刺激措施力度相對温和，貨幣政策也主要以結構性工具為主，財政方面則動用5500億元人民幣的地方債結存限額。不過，中國今年首9個月的貿易順差已攀升至9380億美元，全年有望超越去年紀錄，而9月份出口增速亦超出預期，顯示出口仍具韌性。 對於決策層的審慎態度，喬虹分析指原因有二。首先，中國出口保持較強韌性，在一定程度上緩解了內需不足帶來的增長壓力。其次，在經濟轉型的背景下，政策制定者傾向於認為，在新的增長引擎尚未完全形成之前，傳統政策工具的邊際效應可能有限，因此傾向於保留政策空間，以應對未來潛在的風險。 她進一步指出，儘管逆週期政策的邊際效果較過往有所下降，但政策的出台本身具有重要的訊號意義，反映出決策層對當前增長形勢的關注，以及穩定經濟的意願。 展望明年，喬虹預計地方政府專項債和特別國債的發行規模將大致與今年持平。此外，她提到儘管當前人工智能（AI）相關的投資規模每年不足1萬億元人民幣，但隨著算力基礎設施和AI應用的持續擴張，AI投資規模有望持續快速增長，預計未來兩到三年後可望填補房地產下行對中國經濟帶來的缺口。