AI熱潮增添聯儲局加息壓力 瑞士嘉盛銀行料未來兩度上調利率

瑞士嘉盛銀行固定收益策略師Alex Rohner近期發表市場觀點，指出人工智能（AI）投資熱潮正為美國經濟注入強勁動力，同時亦對聯儲局的貨幣政策帶來額外的加息壓力。他強調，美國經濟增長表現持續超出市場預期，即使在能源成本上揚的背景下，受惠於充裕的退税政策支持，消費者開支依然保持強勁。 分析人士指出，與此同時，數據中心、軟件開發、晶片製造等AI基礎建設領域正掀起新一輪的投資熱潮，為市場注入龐大的新需求。受此多重因素推動，美國整體經濟活動水平顯著高於該行估計的長期潛在水平，這賦予企業更大的空間去提升產品定價及擴大利潤率。 Alex Rohner續指，鑑於AI相關的資本開支並未見放緩跡象，加上泰勒規則（Taylor Rule）的多項指標均指向更高的利率水平，市場普遍關注未來數月的通脹數據將是判斷聯儲局政策走向的關鍵。他預期，除非通脹數據出現顯著回落，否則聯儲局在9月會議上加息的理據將相當充分。 瑞士嘉盛銀行預測，聯儲局在未來數季將再加息兩次，且認為潛在風險偏向上行。然而，現時遠期市場的定價所反映的加息幅度仍不足兩次，該行因此認為政策利率預期仍有上調空間。該行進一步預期，在加息週期下，孳息率曲線將趨向扁平化，而長期國債孳息率則大致維持區間波動。 美債孳息率的波動亦正對外匯市場造成衝擊。早前美國與日本罕見地聯手幹預外匯市場，一度令日圓匯價短暫轉強。市場消息指出，此舉背後的部分原因，是市場憂慮日本或需出售其持有的美國國債，為外匯幹預行動籌集資金，進而可能進一步推高美債孳息率，這相信亦是促使美國政府加入日本幹預行動的考量之一。然而，該行強調，導致日圓疲弱的基本因素依然存在，早前的幹預舉措並不足以扭轉日圓的長期走勢。