【美元走勢】花旗專家料美元6個月內重上百關　市場對「沃什時代」有3大關注

按圖即睇美元及美息預測
環球股市「五不窮六未絕」，炒停戰全球股市亢奮，迎世紀lPO太空探索SpaceX上市，而滙市中人卻聚焦超級央行議息月，共有7間主流外幣的央行輪流開會，打頭陣是下週三（6月10日）加拿大議息，美資大行花旗估計屆時繼續凍息。翌日是世界盃開鑼，也是歐央行議息，花旗預計歐洲央行加息0.25釐。同樣，日本於6月16日預期亦料重新加息0.25釐。
繼澳洲2月率先出手，如今市料歐洲和日本也追趕加息快車，3大活躍貨幣的央行先後加息，全球低息年代告終，分析關注平息引爆流動性氾濫，導致熱錢瘋搶股票，刺激日韓、以致美股道指標指頻爆頂；但隨著高息時代悄悄降臨，Al狂歡泡沫唯恐快爆破。
「六絕月」的重頭戲當然是6月18日本港凌晨時間聯儲局新任主席沃什（Kevin Warsh）首次擔大旗公佈議息結果，市料美國續凍息巳是市場共識。
究竟今年儲局會否減息，摩通及滙豐				（00005）
等料聯邦基金利率維持3.5到3.75釐；但OCBC華僑力排眾議，相信末季仍有機會減一次，降0.25釐。
沃什新時代  投資界緊盯會否改革通脹指標
綜合分析，市場對沃什上場有3大聚焦：（1）縮表：對縮減儲局資產負債表及應對通脹的立場
（2）雙重使命：怎釐行儲局的雙重使命，充分就業與價格穩定
（3）採新通脹指標：市料沃什傾向使用「截尾均值」（trimmed average）的通脹指標，而非傳統慣用的核心個人消費支出物價指數（PCE）。沃什曾指，最關心是潛在通脹率，剔除所有尾部風險、以及一次性極端因素，然後評估價格變化是否對經濟產生影響。
沃什撐「截尾均值」通脹指標，為個人消費支出價格指數基礎，定期剔除當月價格波動最極端部分，旨在過濾暫時噪音，冀還原更純粹的通脹趨勢。分析指，剔除異常值的算法，在過去6個月「截尾均值通脹率」僅2%，而同期PCE按年升3.8%，兩者相差1.8個百分點，可以為減息舖路；而過去5年通脹一直高於儲局2%目標。
不過，美銀警告，選擇性使用數據，或損儲局公信力。況且，市場以4月底的議息會議罕現30多年最大分歧，有4張反對票，是自1992年以來最多，凸顯官員在政策走向分歧明顯加劇。假如「沃什時代」倡「大動作」變革，恐須磨合多時。
信銀丁孟+大新温嘉煒齊料今年美國息率按兵
此外，美元於1月初低見95.5巳觸底，現因伊戰反覆，令美滙指數持續高企在99。
#專家對美元及美息看法：
*花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪：美元3個月預測99.4，未來半年到1年100.36；長綫目標99.47
*大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒：暫時預計儲局今年內可能不會減息，美匯指數年底前或會在95至102的水平上落
OCBC姜靜預期第4季儲局減息0.25釐
*OCBC華僑銀行香港經濟師姜靜：集團研究部預期，儲局有可能在今年第四季減息一次25個基點，以反映美國勞動市場的下行風險。雖然失業率維持在4.3%的較低水平；但每名求職者只有不足1個職位空缺，同時通脹有可能持續拖累增長。雖然通脹的持續有機會推後減息的時間點，但基於儲局的雙重使命（充分就業與價格穩定），以及目前具限制性的利率水平，估計當局掉頭加息的門檻偏高。
談及美元走勢，OCBC短期內維持中性觀點，預期將維持區間震盪。由於美國的經濟相對於歐洲及中國較佳，美元下行空間將受到限制，而人工智能（Al）投資週期亦有助抵銷通脹的拖累。若油價如預期在2026年下半年走低（布油年尾目標價約為每桶80美元），將有助抑制持續通脹的衝擊，並減輕儲局轉為更鷹派的壓力，因此年尾美元指數的目標價在97.15。
信銀國際專家張浩恩指美元突破黃金交叉作勢上
*中信銀行（國際）首席經濟師丁孟：美伊衝突若未能在6月前徹底和平解決，油價仍居高不下，帶動通脹走高，不預期儲局將在今年減息，但同樣不認為年內會加息
*中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩：美滙指數自1月低見95.5水平後反覆向上，通脹壓力上升已改變市場對儲局減息預期，新任儲局主席沃什將於6月主持首場FOMC會議，市場高度關注他對縮減美聯儲資產負債表及應對通脹的立場，為美元帶來上升風險。技術走勢上，美元的50天綫已向上突破100天綫、以及200天綫（呈黃金交叉），2023年及2024年共出現3次黃金交叉後，美滙指數升2到4%不等。縱使過去不代表將來，但現時支撐美元的因素似乎較多。2026年餘下時間預測美滙指數區間93.5到102
分析指以色列10月選舉較美國中期選重要
美元及美息後向繫於關鍵事件，例如10月以色列國會選舉，評論認為或令現任執政黨的好戰派落台，間接化解中東危機。
#中短期重磅事件：
*6月5日：美國公佈5月份非農數據，料非農新增職位會由 4 月的 11.5 萬個，縮至5月 8.9 萬個；失業率預期維持 4.3%。若非農數據較預期弱，或進一步反映美國有機會陷入「滯脹」局面
*6月7日：石油輸出國組織（OPEC）召開部長級會議，OPEC+ 成員國早前已確認 本 月輕微增加原油產量，油價雖持續回落，但布蘭特期油仍企穩每桶 90 美元以上。會議如有任何調整生產計劃，或令油價波動
*約6月8日：特朗普於6月1日表示，預計在未來一週內與伊朗達成協議，延長當前停火安排，並重新開放霍爾木茲海峽
*6月11日：世界盃開鑼，至7月19日，睇波大過天，炒家動輒在淡市輕風作浪，易令股滙債乾跌
*6月12日：美國富商馬斯克（Elon Musk）旗下航天巨頭 SpaceX 首掛，這世紀lPO每股發行價135美元，發售規模5.556億股，實現1.77萬億美元市值，成為美國第7大市值的上市公司，超過約1.6萬億美元的Telsa。巨無霸籌 750 億美元（約 5,850 億港元），較 2019 年沙特阿美集 294 億美元高出 1.5 倍。另Google母公司Alphabet搶閘通過股權融資募800億美元，包括美國股神巴菲特旗艦巴郡斥百億美元落注，市料半年結前抽走美元流動性
*6月18日（本港零晨時間）：沃什公佈議息結果，市料續凍息
※官員在緘口期前爭相發言：**儲局理事庫克（Cook）：通脹朝錯誤方向發展 ，情況持續需準備加息
**明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡利（Neel Kashkari）：目前斷定儲局須立即加息仍言之尚早，但強調當局須保留所有貨幣政策選項
**克里夫蘭聯儲銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）：鑑於經濟前景存不確定性，目前維持利率穩定是合理，但官員可能需要很快採取行動應對高企的通脹
*10月27日：以色列約於10月27日或之前舉行國會選舉，不利現任總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu），因市料結果或須解散國會，提前大選，令好戰的現任執政黨勢落台，或令中東有喘息機會。而特朗普對以色列炮轟黎巴嫩，曾向內塔尼亞胡爆粗，恐妨礙美伊和談
*11月5日：美國國會中期選舉
順帶補充，美元息差優勢減弱，較澳元低0.85釐，畢竟澳洲今年巳加3次息。
#澳元息率為G10貨幣最高：澳元政策利率4.35釐英國3.75釐美國聯邦基金利率3.5到3.75釐紐元2.25釐加元2.25釐歐元2釐日圓0.75釐瑞士0息
沃什就職放鷹 交易員押注年底聯儲局反手加息
最後一提，沃什於5月22日出席聯儲局就職典禮後，未有如特朗普期望的鴿派。他指隨着伊戰帶來的能源衝擊推高物價，儲局下次行動的加息和減息機會均等，目前的立場是保持耐心，維持利率不變，直到戰事影響明朗化。
可是，沃什同時警告，若通脹並未很快回落，不排除未來加息的可能性。其發言後，加息預期擴大，交易員押注今年底前加息0.25釐或以上的概率由六成、升至七成。
沃什是自1987年格林斯潘以來，首位在白宮宣誓就職的儲局主席。隨着市場的加息預期升温，外界關注他會否應特朗普的要求盡快減息。