瑞銀孟磊看好A股前景 料三大趨勢增市場流動性

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊近日發表對A股市場的最新觀察，對其未來走勢維持樂觀態度。他指出，今年A股市場將受三大主要趨勢帶動，有助於提振整體流動性，並預期今年有望成為盈利與估值雙輪驅動的市場環境。 孟磊闡述的第一個趨勢是「居民理財搬家」現象。他估計，到2026年，市場上將有高達55萬億至60萬億元人民幣的居民存款到期。這筆龐大資金預計將透過多種間接管道進入股票市場，例如購買保險產品、「固收+」產品以及混合型理財產品。值得注意的是，監管要求大型國有保險公司須將其30%的新增保費投資於股票市場，這將逐步引導更多居民財富轉向股市。分析認為，這將是一個緩慢而循序漸進的過程。 其次，ETF（交易所買賣基金）的規模正經歷大規模擴張。根據孟磊的觀察，去年主動型基金的份額錄得逾一成的下跌，但相關資金並未離開股市，反而轉投被動型ETF產品，涵蓋科技、出海等多元主題。這種資金配置的轉變，將會顯著推動與ETF相關的行業龍頭公司表現，使其有望跑贏大市，此一趨勢已日益明顯。 第三個主要趨勢是私募基金的發行活動持續活躍。中國基金業協會的數據顯示，自去年第四季以來，每月私募新註冊數據不斷攀升，截至今年2月，單月註冊水平已顯著超過500億元人民幣。這些新增資金預期將間接流入股票市場，為成長股等風格的表現提供有力支持。 孟磊總結指出，儘管市場曾受地緣政治風險影響，但現已回到更穩健的狀態。他強調，無論與歷史數據相比，抑或與其他國家市場比較，中國A股的股權風險溢價仍遠未達到應有水平。配合當前持續推進的結構性改革，包括市值管理優化、提高分紅及回購水平，以及以投資者為本的市場導向，這些都將進一步鞏固市場基礎。再加上上述三大類流動性（居民理財搬家、間接入市、ETF規模提升及私募基金發行擴展），將為整體市場流動性帶來非常明顯的支持作用。