中國製造業PMI持續收縮引發市場憂慮，港股或面臨挑戰

近期，中國製造業採購經理指數（PMI）數據引起各界關注。根據國家統計局的數據，9月官方製造業PMI上升至49.8，高於市場預期的49.6，但仍然連續第六個月處於收縮區間。這一趨勢表明，儘管有些微改善，但製造業仍未擺脱困境。

同時，由RatingDog與標普全球共同編制的製造業PMI則顯示出另一番景象。該指數上升至51.2，表明擴張，且高於預期的50.2。高盛指出，這可能是因為該指數涵蓋了更多出口導向型企業，從而更能反映外部需求的增長。

從細分指數來看，官方PMI的生產指數提升至51.9，新訂單指數略升至49.7，顯示出產出有所改善。然而，新訂單指數仍處於收縮區，且從業人員指數僅微升至48.5，表明就業市場依然承受壓力。供應商配送時間指數則升至50.8，創下今年2月以來的新高。

行業表現方面呈現明顯分化。食品及酒飲料、汽車和航空航天設備行業表現較佳，生產和新訂單指數均高於54。而木材加工、石油煤炭和非金屬礦物製品等行業則持續低於臨界點，反映出結構性挑戰。

此外，9月非製造業商務活動指數下降至50，略低於預期的50.2。尤其是服務業商務活動指數下降至50.1，主要因為暑期旅遊旺季結束，帶動餐飲、文化及娛樂行業活動減少。建築業則略有回升，活動指數達到49.3。

在全球市場波動加劇的背景下，香港市場的市盈率平均為10-12倍，低於歷史平均水平，顯示出投資者對未來盈利增長的擔憂。與此同時，中國製造業PMI的持續疲軟可能進一步影響港股表現，尤其是在貿易依存度高的行業。

整體而言，儘管部分指數顯露出改善信號，但市場對中國經濟增長的可持續性仍持謹慎態度，這將對香港股市帶來持續的挑戰。投資者需密切關注後續政策調整及全球經濟環境變化對市場的潛在影響。