美銀調查：通脹重臨成基金經理最大風險 AI熱潮持續惟憂慮升温

美國銀行（美銀）最新發布的6月份環球基金經理調查顯示，儘管投資者普遍維持看漲情緒，對宏觀經濟的樂觀預期尚未達頂峯，且普遍認為人工智能（AI）市場正處於「繁榮」階段，但基金經理對地緣政治風險的擔憂顯著減退，反而將「通脹重臨」視為當前最大的長尾風險。 這項於6月5日至11日進行的調查，訪問了198位管理總值達5400億美元資產（AUM）的基金負責人。調查結果指出，環球基金經理的平均現金持有量由5月份的3.9%略升至6月份的4.1%，儘管有所上升，但仍處於歷史較低水平。同時，基金經理的股票配置比例亦有所調整，從5月份的淨50%降至6月份的淨38%，而5月份的股票配置比例曾是自2022年1月以來的最高水平。 在板塊及地區配置方面，科技股的持倉比例從33%下調至26%。投資者對歐洲股票的配置減幅明顯，從低配4%進一步削減至低配15%，創下近年來最大的低配幅度。與此同時，基金經理增持了日本股票、原材料股及銀行股。此外，美元計價的持倉比例亦降至近年來的低位。至於美國股票，基金經理的淨超配比例由上月的20%輕微降至17%。 市場關注AI股走向，調查發現，逾半數（56%）受訪基金投資者認為人工智能股票正處於「繁榮」（Boom）階段，反映市場受到錯失恐懼症（FOMO）情緒驅動，吸引更多買家湧入。另有21%受訪者則認為AI市場已進入「狂熱期」，意味著其價格與估值已進入危險區域。 值得注意的是，「長倉環球半導體股」已連續兩個月成為最擁擠的交易，有多達80%的受訪者選擇此項目，其「擁擠程度」創下歷史新高。相比之下，此前曾是首選的「長倉石油」交易，目前僅獲4%受訪者選擇。 利率預期方面，目前市場對利率的預期達到2022年9月以來最高水平。關於美國聯儲局的政策取向，40%的受訪者預測未來12個月內將會加息，較此前的16%大幅上升。另外，有55%的受訪者預計，聯儲局主席沃什將在首次主持的會議上維持鷹派但不加息的立場（hawkish hold），而33%的受訪者則預測他將維持鴿派立場。 在尾部風險方面，「第二波通脹」以34%的比例被認為是最大的風險，緊隨其後的是「人工智能泡沫」，佔28%。過去兩個月，受訪者對「地緣政治衝突」風險的認知顯著下降，從先前的44%降至12%。相反，認為「人工智能泡沫」是最大長尾風險的比例則從兩個月前的5%急升至28%。