羅兵鹹永道：中國併購市場上半年交易數量創新高 香港IPO活躍助力PE退出

羅兵鹹永道（PwC）近日發布《中國企業併購市場2026年中回顧及展望》報告，指出在資本市場活躍與政策利好的雙重驅動下，2026年上半年中國併購交易數量錄得顯著增長，創下歷史新高。這反映中國併購市場在經歷調整後，已呈現明顯的回暖趨勢。 報告數據顯示，期內中國併購交易總數達7,316宗，按年大幅增加近30%。同時，交易總額亦按年增長56%，錄得2,416億美元，為2023年以來最佳的半年度表現，市場活力顯著提升。 展望2026年下半年，羅兵鹹永道交易服務税務主管合夥人梅樑預期，中國併購市場將延續上半年的強勁勢頭，全年交易總額有望實現按年增長。他分析指出，硬科技整合、國企改革以及機構間轉讓等，將成為結構性增長的主要動力。此外，政策支持與政府引導基金將持續推動戰略性行業的整合，而上市公司估值回升亦為換股收購交易提供有力支持。 梅樑補充道，香港蓬勃發展的IPO市場及一系列税務寬減措施，將有效拓寬企業的退出渠道，並增強私募股權市場的活力。他強調，受惠於國家政策支持，資本流動持續增強，加上部分高估值股票，特別是與人工智能（AI）相關的公司，其較高的估值亦有助於融資及IPO活動。鑑於地緣政治因素，目前中國企業赴美上市的案例明顯減少，轉而將香港視為提供優質上市渠道的重要平台，市場普遍期望香港的整體税收環境能更趨友好。 在海外併購方面，2026年上半年中國企業呈現「量跌價升」的特徵。期內海外併購交易數量雖低於去年同期，但平均交易規模顯著擴大，總額達到202億美元，累計完成92宗交易。當中，共錄得4宗單一交易金額逾10億美元的超大型交易，較去年同期的3宗有所增加。從標的行業分佈來看，醫療健康、原材料與高科技位列交易額首三位，顯示中國企業海外投資的策略性佈局。 羅兵鹹永道中國金融服務行業主管合夥人Matthew Phillips表示，中國境外直接投資（ODI）活動主要集中在東南亞及美國市場。然而，受地緣政治因素影響，對美國的投資交易有所減少，儘管局勢緊張，東南亞和中東地區對中國投資者而言仍具吸引力。 整體而言，上半年單一交易金額逾10億美元的超大型交易數量保持穩定，達27宗，與去年同期持平。其中，境內戰略投資類交易佔14宗，逾半數由國有企業主導，凸顯國企在國內併購市場的重要角色。資金流向明顯聚焦於科創領域，期內多達10宗超大型交易來自高科技行業，主要集中在人工智能（AI）、數據存儲和半導體等關鍵領域，反映中國對科技創新的重視。 在退出及變現方面，私募股權（PE）退出活動雖然按年下跌9%，但呈現明顯的結構性分化。儘管通過併購退出的交易數量按年下跌16%，但仍佔退出總數的70%。值得關注的是，通過首次公開招股（IPO）釋放流動性及實現變現的宗數則大幅回升，按年激增50%，其中近半數在香港交易所（00388）進行。香港交易所(00388)在推動IPO釋放流動性方面表現尤為出色，僅半年即錄得51宗具私募股權背景的IPO，創下同期歷史新高（按上市數量計），其中超過半數為高科技企業，進一步鞏固香港作為國際集資中心的地位。