招銀國際看好濰柴動力(02338)發展前景 上調H股目標價逾39%至30.5港元 維持「買入」評級

招銀國際發表研究報告指出，看好濰柴動力(02338)的發展前景，決定將其H股目標價大幅上調39.3%，由原先的21.9港元調高至30.5港元，並同時上調其A股目標價。該行維持濰柴動力H股及A股的「買入」評級，認為短期股價若出現回調，將為投資者提供良好的買入機會。 報告分析指出，濰柴動力於2025年的淨利潤意外下跌4%，錄得109億元人民幣，較招銀國際及彭博市場共識預期低12%。這意味著2025年第四季度的淨利潤按年大跌32%，降至20億元人民幣。該行解釋，第四季利潤下滑主要歸因於毛利率按年減少3.9個百分點，料與引擎業務利潤率受壓有關。 儘管業績表現較預期疲弱，招銀國際仍對濰柴動力轉型至電力業務的策略方向持正面看法。該行觀察到，電力相關引擎銷售量佔比持續提升，預計2025年將達到14%，高於2024年的12%，顯示轉型進程符合預期。 受此正面預期影響，招銀國際已將濰柴動力2027年的盈利預測上調3.5%，主要基於發動機銷量及重卡業務利潤率的預期上調。是次目標價的上調，亦主要反映該行將其核心業務的企業價值倍數（EV/EBITDA）目標由7倍上調至11倍，以反映其AIDC備用電源發動機業務的強勁增長潛力，特別是該業務正按計劃積極進軍美國市場。