晨星上調港交所(00388)合理值至390港元

晨星發表最新研究報告，指出已將香港交易所(00388)的合理值上調至390港元，主要反映對其未來盈利增長的樂觀預期。不過，報告亦補充指，目前市場對港交所的股價估值略高於其新訂的合理值。 根據晨星的分析，預期港交所2025年每股盈利將實現36%的顯著增長。這項增長動力主要源自交易及結算費用預計將錄得近50%的升幅，從而帶動整體收入增長達30%。與此同時，其營運支出僅預計增加5%，顯示公司在業務擴張的同時，能有效控制成本。 報告進一步指出，港交所去年全年業績表現超出預期，當中一個關鍵因素是中國政府於2024年9月底推出的一系列刺激市場措施，這些措施對市場流動性及交易活動的提振作用，遠超市場最初的預期。 然而，隨著上述刺激措施於去年第四季逐步結束，港交所核心業務的收入增長已呈現放緩趨勢，錄得11%的升幅。儘管此增速仍略高於晨星對港交所穩定在高個位數增長率的判斷，但已反映市場正逐步回歸常態。 展望2026財年，晨星預期港交所或將面臨輕微的低個位數負增長。主要原因包括全年高企的交易活動將迎來週期性結束，以及美國貿易關税對中國經濟持續造成的滲透性影響。投資者應密切關注這些宏觀經濟及地緣政治因素，對港交所未來表現可能帶來的潛在影響。