巴克萊料中國經濟第二季增速放緩 政策支持下第四季有望企穩回升 上調新興亞洲增長預期

巴克萊研究團隊近日發表報告，指出全球新興市場的投資格局正經歷關鍵轉變。報告分析指，儘管第二季度以來地緣政治局勢與能源價格仍是主導市場走勢的重要因素，但新興市場經濟體及資產表現出乎預期地展現韌性。該行預期，市場的核心驅動力正從油價轉向美國聯儲局的貨幣政策週期，這可能為新興市場本幣資產帶來新的挑戰。 然而，中東局勢的緩和有望為新興市場資產表現創造空間，投資者將更關注不同國家層面、由其基本面驅動的超額收益機會。巴克萊補充，隨著油價回落和食品通脹走弱，新興市場的通脹風險隨之下降，同時也緩解了各國央行的壓力。展望未來一個季度，市場焦點將更多轉向美國經濟狀況與聯儲局的政策走向。 在利率及匯率方面，巴克萊預計隨著美元溢價略有收窄，新興市場可能需要通過擴大與美國的利差來維持其吸引力。該行預期實際利率整體將在接近中性水平附近波動，但部分經濟體，尤其那些受惠於AI產業發展的國家，仍需計入一定的加息溢價。報告點名指出，當前墨西哥、智利和波蘭相較美國的利差處於偏低水平，預計其收益率曲線將趨於陡峭。與此同時，該行對套息外匯交易策略持相對謹慎的態度。 地域劃分方面，巴克萊報告特別強調新興亞洲市場仍是新興市場中最具上行潛力的區域。受惠於區內多個主要經濟體的預期表現優於此前，巴克萊已上調該地區2026年經濟增長預期至5.2%。其中，中國內地經濟增長預期為4.6%、台灣地區為9.0%、韓國為2.7%，而印度則預計將保持7.0%的強勁增長。報告進一步指出，此前市場憂慮的供應鏈衝擊並未引發區域性增長失速。受惠於出口維持韌性，特別是科技出口表現穩健，以及企業和政府在能源供應方面具備重新調配能力，除菲律賓外的大多數新興亞洲經濟體表現均明顯優於預期。 具體就中國經濟而言，巴克萊分析指，在經歷第一季度的強勁增長後，第二季度增速有所放緩。不過，該行預計中國經濟將延續以往的發展節奏：即年初表現強勁、年中增速趨緩，並在政策工具陸續落地的推動下，有望於第四季度出現企穩回升。