野村證券報告：中國首季GDP表現超預期 惟內需疲軟拖累經濟全面復甦

市場關注中國經濟表現，中國國家統計局早前公佈了今年首季國內生產總值（GDP）及3月份主要經濟活動數據。野村證券隨後發表研究報告，指出儘管部分宏觀數據看似強勁，但由於內需持續疲弱，中國經濟要實現全面復甦仍面臨挑戰。 根據國家統計局的數據，中國首季實質GDP按年增長5.0%，表現超出市場預期的4.8%以及野村證券預測的4.5%，並較去年第四季的4.5%有所加快。同期名目GDP亦錄得4.9%的按年增幅，顯著高於去年第四季的3.9%。此外，反映物價水平的隱含GDP平減指數由去年第四季的負0.6%升至今年首季的負0.1%，創下三年來的新高水平。 然而，深入分析3月份的單月數據，則呈現出內部分化的情況。3月份工業生產按年增長5.7%，雖然高於市場預期的5.3%及野村預測的5.1%，但仍較今年首兩個月的6.3%有所放緩。野村分析指，工業生產的較佳表現主要受惠於強勁的出口需求。 與此同時，反映消費開支和投資活動的指標則顯示出內需的疲態。3月份零售銷售按年增長放緩至1.7%，低於市場預期的2.4%及野村預測的2.1%，亦較今年首兩個月的2.8%為低。同樣地，固定資產投資（FAI）的按年增長速度亦降至1.6%，遜於市場預期的2.0%，並低於首兩個月的1.8%。野村指出，這主要是由於國內需求持續不振所致。 野村證券在報告中總結指，儘管中國首季的整體GDP數據表面上看似強勁，但深入分析月度數據，特別是零售銷售和固定資產投資的增長放緩，顯示國內需求依然疲軟。該行認為，在內需未見明顯改善的情況下，中國經濟要實現全面且可持續的復甦，預計仍需時日。