瑞銀憂萬洲國際(00288)美國業務前景 調低目標價1.1%至9.4元 惟受惠高股息率仍維持「買入」評級

瑞銀發表研究報告，輕微下調全球最大豬肉食品企業萬洲國際(00288)的目標價。報告指出，鑑於對萬洲國際美國業務前景持更為審慎的看法，該行將目標價由原來的9.5港元下調約1.1%，至9.4港元。儘管目標價有所調整，瑞銀仍維持萬洲國際「買入」的投資評級，主要基於其預期約8%的具吸引力股息率。 市場投資者普遍關注萬洲國際透過旗下美國子公司史密斯菲爾德（Smithfield Foods）在北美地區的龐大業務表現。瑞銀報告指出，鑑於對其美國業務前景持更為審慎的看法，該行因此決定將萬洲國際2026財年及2027財年的盈利預測分別下調5%及2%，此舉反映了分析師對美國豬肉市場當前挑戰的擔憂。 萬洲國際旗下的美國分公司史密斯菲爾德，於9月8日收市後公佈了2026財年第三季的初步業績展望。公司強調，來自新鮮豬肉加工產業的利潤率持續受壓，加上生豬價格走弱，均帶來潛在的下行風險。具體而言，自萬洲國際8月發布業務展望以來，美國農業部豬肉屠體分切價值（USDA Pork Carcass Cutout）進一步下跌，導致短期行業市場價差面臨的壓力，已超出此前指引中的假設範圍。 在生鮮豬肉業務板塊，史密斯菲爾德目前預計2026財年第三季將錄得7,000萬至9,000萬美元的經調整經營虧損。另一方面，在生豬養殖業務方面，由於生豬市場價格亦有所回落，公司對該板塊的盈利能力持更為審慎的態度，預計將錄得2,500萬至4,500萬美元的經調整經營利潤。這兩項預測均主要反映了行業價格走勢不利的影響。 綜合來看，鑑於包裝肉製品業務的全年展望保持不變，上述估算意味著史密斯菲爾德2026財年第三季的整體經調整經營利潤預計將介乎1.15億至1.75億美元之間。萬洲國際計劃在公佈2026財年第三季正式業績時，提供有關生鮮豬肉、生豬養殖以及公司整體經調整經營利潤的最新全年指引，屆時投資者將可獲得更全面的資訊。