大摩上調本港未來兩年GDP增長預測 料樓市財政貿易利好撐經濟

摩根士丹利（大摩）發表研究報告，上調香港未來兩年的本地生產總值（GDP）增長預測。該行預期本港2026年及2027年GDP將分別增長3.3%及3.1%，較先前預測的2.6%及2.8%顯著調升，並超越疫情前2.8%的趨勢水平。 大摩指出，是次上調主要受惠於樓市復甦、財政政策轉向以及外部需求保持韌性等多重利好因素。儘管內地電子商務擴張及產業轉型帶來的就業壓力等結構性挑戰依然存在，但週期性改善的趨勢足以抵銷這些不利影響。 報告分析，香港經濟在2025年第四季展現強勁增長動力，期內GDP按年升幅達3.8%，優於市場普遍預期的3.0%，反映消費、投資及出口均呈現全面增長態勢。 **樓市帶動成核心動力**
大摩的香港房地產團隊預計，在聯儲局減息週期持續下，市場套利收益將轉為正數。該行預計2026年將有50個基點的減息空間，加上人口持續流入，租金回報率亦見改善。預計本港住宅樓價於2026年將進一步上升10%，延續自2025年年中以來約5%的反彈勢頭；租金亦有望再上漲5%。強勁的股市表現有助提振市場情緒，而健康的庫存水平亦為樓市持續復甦提供支撐。大摩估算，是次樓市反彈有望透過財富效應及房地產相關資本開支增加，為2026年GDP增長貢獻0.8至0.9個百分點。 **財政政策轉向促增長**
展望財政方面，2025/26財年的税收收入表現強於預期，加上750億港元外匯基金的盈餘轉撥，使得政府得以結束過去三年的財政緊縮局面，轉而採取更積極的促增長財政立場。報告預計，若不計及債券融資及資金轉撥，2026/27財政年度的預算赤字佔GDP比重將擴大1.1個百分點至6%，主要由於税務優惠及豁免措施有所增加。 **外部需求擴展至非科技領域**
市場亦觀察到，自2025年底以來，亞洲區的貿易復甦已從科技板塊擴展至更廣泛的非科技領域。這得益於人工智能（AI）基礎設施投資、能源轉型開支以及國防相關資本支出等多方面因素帶動。大摩認為，儘管近期美國關税減讓的持續性仍待觀察，但貿易緊張局勢的高峯期似乎已過去，這些因素將為香港的轉口貿易引擎提供持續支持。