百威亞太(01876)目標價被下調，市場環境挑戰加劇

摩根大通近日發表報告，將百威亞太(01876)的目標價從9港元下調至8.5港元，降幅為5.6%，並維持「中性」評級。這一調整反映出市場分析師對該公司未來業績的謹慎預期，尤其是在其核心市場中國和韓國面臨挑戰的背景下。

根據摩根大通的分析，百威亞太的EBITDA預測被下調了5%至7%，預計2025年的銷售和EBITDA將分別同比下降4.7%和5.7%。儘管如此，該公司在2025至2027年間的複合年增長率預計將達到4.5%和6.5%（扣除外匯因素）。這一增長速度在當前的市場條件下仍然具有一定的吸引力。

值得注意的是，摩根大通還預測百威亞太的派息比率將提升至125%，以確保2025年的總股息維持在7.5億美元，與2024年持平，這使該公司的股息收益率達到5.5%。這一誘人的股息收益率有助於在股價下行時提供一定支撐。

然而，公司在中國市場面臨的挑戰仍然明顯。由於反奢侈消費政策和外賣促銷活動的加劇，市場需求持續低迷。摩根大通預測，中國市場的EBITDA將在2025年第四季度轉正，這反映出期望中的市場復甦。

在韓國市場方面，由於消費情緒的疲軟，2025年第三季度的增長也有所放緩。然而，價格上升帶來的正面影響可能在2025年第四季度持續，這將成為推動增長的一個有利因素。

作為背景，目前香港股市整體面臨著由於地緣政治緊張局勢和利率關注引發的波動性加劇的挑戰。市場的市盈率平均在10至12倍之間，低於歷史平均水平，這對於投資者來説是一個考量因素。在這樣的市場環境下，百威亞太的未來走勢將受到密切關注。