中國10月製造業PMI輕微回落至52 連續11個月處擴張區間

標普全球與RatingDog聯合公佈的中國採購經理指數（PMI）最新數據顯示，今年10月份中國製造業PMI報52，較9月的52.1輕微下跌0.1個百分點。儘管數據略有回落，但該指數已連續第11個月維持在50榮枯線之上，標誌著自2021年中期以來，中國製造業錄得最長的景氣改善週期。 期內，新接業務量繼續保持穩健增長態勢，有效支撐中國製造業產出大幅擴張，擴張率達到6個月以來最快水平。據受訪企業反映，10月份新產品發布及產能改善，加上企業自身的業務發展舉措奏效，共同帶動了市場需求上升。出口企業亦表示，第四季初銷量有所增加，儘管增速較9月份的高點略為放緩。 面對日益增長的工作量，企業於10月份增加了用工，但增速僅屬輕微，對緩解產能壓力的作用有限。因此，企業的積壓工作量在最近的調查期內持續穩定上升。 RatingDog創始人姚煜分析指，生產連續第11個月擴張，增速為4月以來最快，這主要受惠於客户需求旺盛及產能提升。他指出，增長已連續第3個月覆蓋所有子行業，其中投資品行業表現領先。新訂單連續第17個月增長，擴張週期接近一年半，增速與9月大致持平，仍屬強勁，主要由新產品發布、產能提升及業務拓展所帶動。 在出口方面，姚煜表示新出口訂單連續第4個月錄得增長，企業反映來自亞洲、歐洲和非洲客户的新業務有所增加。然而，出口增速放緩至3個月低點，整體增長温和，其中消費品和中間品行業放緩，而投資品行業則加快。 價格走勢方面，出廠價格於3個月內第二次下調。市場競爭激烈迫使企業降價以支持銷售，而成本漲幅放緩也為降價提供了空間。此外，出口費用近一年來首次出現回落。原材料購進價格則連續第16個月上漲，主要受金屬等原材料及燃料價格上升推動，但漲幅較9月放緩，並低於年內平均水平。 姚煜續指，就業僅邊際增員，對緩解產能壓力作用有限，導致在手訂單連續第9個月累積，速度基本平穩。採購活動增速為2月以來最快，原材料庫存連續第11個月上升，累積幅度為5個月來最強。產成品庫存僅小幅上升，供應商交貨週期8個月來首次縮短，幅度僅屬邊際。 對於企業信心，姚煜稱其保持正面，但降至9個月低點，部分企業擔憂成本高企與競爭加劇。綜合整體情況來看，第四季開局製造業擴張保持穩健，產出增長提速、新訂單流入較強。不過，售價再度下調、信心走弱，以及成本壓力、價格競爭和信心偏弱等因素仍需投資者關注。姚煜預計製造業PMI短期內將繼續在擴張區間運行。