晨星上調中國海洋石油(00883)公允價值至29港元 油價走勢轉強及資本開支減少為主要驅動因素

投資研究機構晨星 (Morningstar) 近日發表報告，宣佈將其對中國海洋石油 (00883) 的公允價值目標價，由原來的25.5港元上調至29港元。晨星指出，是次調整主要反映近期國際油價走勢轉強，以及中海油審慎的資本支出計劃有所下調。儘管作出上調，晨星仍維持中海油「沒有經濟護城河」的評級。 在盈利前景方面，晨星預計中海油2025年淨利將按年下跌11%，至1221億元人民幣。然而，報告強調，公司在2025年的淨產量預計將錄得7%的增長，同時綜合成本有望下降2%，這兩項正面因素將有效抵銷平均實現原油售價13%的跌幅。 成本控制方面，晨星認為中海油展現出卓越的能力，這將繼續成為其業績亮點。報告預計，中海油2025年的綜合成本將維持在每桶油當量27.9美元。展望未來，儘管管理層未有設定具體目標，晨星預期未來五年，中海油的平均成本將維持在每桶油當量約30美元的水平。 至於生產目標，中海油設定2026年的淨產量目標為7.8億至8億桶油當量，這意味著按年將有0%至3%的增長空間。晨星提及，雖然中海油管理層仍在敲定新的長期生產計劃，但該行目前預計其未來五年的複合年增長率將達到2.3%。 在資本開支方面，中海油2025年的資本支出預計為1205億元人民幣，低於全年1300億元人民幣的目標中位數，這一點令晨星感到意外。同期，公司自由現金流預期保持穩定，為974億元人民幣。展望2026年，中海油的資本支出指引預計介乎1120億至1220億元人民幣之間，這一水平也較晨星最初的預期為低。