瑞銀看好長和(00001)前景 上調目標價至101港元並予「買入」評級 料中期息增兩成

瑞銀發表最新研究報告，重申對綜合企業長和(00001)「買入」評級，並將目標價定於101港元。該行預期，長和在今年8月13日公佈的中期業績中，有望派發高於市場預期的股息，預計在不計及處置收益的情況下，2026年上半年基本盈利及每股股息均可按年增長20%。 報告指出，市場上不少投資者對於長和近期出售港口及英國電力等「核心資產」的舉動存在疑問，質疑其目標是否僅限於資本回收，抑或另有策略考量。與此同時，市場對長和可能進行業務重組的猜測亦持續不斷。儘管長和近期股價有所上漲，但普遍投資者仍認為其估值具吸引力，並密切關注公司能否兑現更高的中期股息承諾。 瑞銀分析認為，自2023年以來，長和旗下港口、基礎設施及電訊等資產的價值已錄得25%的顯著增長。這主要得益於三大因素：首先是資產的稀缺性；其次是資產收益與通脹掛鈎的特性；第三則是電訊業務資本開支的下降。 該行進一步估計，長和透過近期的資產出售，有助其淨負債比率由2025年底的17%大幅降至2026年底的2%，顯示其財務狀況將顯著改善。瑞銀預期，多項利好因素將推動長和在2026及2027年度的自由現金流（FCF）增加22%。這些因素包括出售VodafoneThree後集團資本開支的減少、5G投資週期高峯期的結束，以及出售UKPN後集團融資成本可望降低17%。 瑞銀集團預計，長和的派息比率將維持在40%，而上述自由現金流的增加足以涵蓋集團的常規股息支付。展望2026/2027年度，該行預計長和的自由現金流收益率將分別達到12%及14%，反映公司在財務健康與股東回報方面的良好前景。