新加坡銀行維持美股「增持」評級 看好下半年經濟前景 料互聯網企業業績成離岸中資股轉捩點

新加坡銀行CIO投資智庫近日發布2026年年中展望報告，對下半年經濟前景及投資策略提出見解。該智庫預期，2026年下半年全球經濟形勢有望趨於更為有利，主要受惠於人工智能（AI）熱潮帶動美國投資活動顯著增長，並同時提振亞洲地區的科技產品出口表現。報告指出，得益於AI相關突破性技術的快速普及以及企業穩健的盈利增長前景，當前牛市的長期基本面依然大致穩健，市場並未呈現明顯的泡沫跡象。 在股票投資方面，新加坡銀行維持對整體股票市場的「增持」立場，尤其看好美股前景。該行認為，AI基礎設施建設持續推動企業盈利錄得強勁增長，加上美國中期選舉前政策重心可能重新聚焦國內經濟，這些因素共同構成支撐美股的關鍵動力。然而，報告亦提醒投資者，市場上升趨勢並非線性發展。儘管過去兩年間，市場對AI資本開支的看法不時出現波動，但受惠於穩健的基本面需求，超大規模雲服務商的整體資本開支上升趨勢基本未受影響，這將為整個科技產業鏈各環節的盈利及資本投資前景提供有力支持。 談及中國股市，該行觀察到在岸A股與離岸中國股市之間的表現分化仍在持續，並預計此趨勢將維持。分析指，在岸A股市場具備多重優勢，包括：一、工業、IT及相關服務業合計佔總市值逾三分之二，使其能夠充分受惠於科技創新主題；二、盈利增長預期相對較高；三、與美國市場的相關性最低，成為亞洲市場中受外部衝擊影響較小的避風港。反觀離岸中國股市，則持續受到疲弱經濟活動數據，特別是零售數據，以及市場對跨境投資監管新規的憂慮所壓抑。不過，該行認為，由於權重較高的互聯網和平台公司的外賣及即時零售補貼支出可能已達頂峯，即將公佈的2026年第二季度業績或將成為離岸中資股的轉捩點。若屆時業績出現實質性改善，有望為相關子板塊的盈利預期帶來上調空間。 在貨幣市場方面，由於美國聯儲局近期釋出偏鷹派訊號，新加坡銀行將對美元的觀點由原先的區間震盪調整為小幅走強。在此背景下，美元指數有望突破其12個月區間上限，上行空間或可温和擴大2%至3%。報告同時指出，若美元漲幅超過5%，則屬於尾部風險情境，這類大幅升值的大機率觸發因素，可能源於油價反彈至每桶100美元以上，或是美國經濟出現過熱跡象。 至於大宗商品，由於近期宏觀環境趨於嚴峻，新加坡銀行已下調2026年底黃金及白銀的價格預測。該行現預計黃金價格將降至每安士4360美元，白銀則下調至每安士67美元。儘管如此，報告亦強調，由於中期基本面依然穩固，兩種貴金屬的温和上行趨勢並未改變。具體而言，黃金價格亟需實際利率壓力紓緩。從中長期來看，各國央行持續購金以及市場對避險對沖的需求，對黃金走勢仍構成利好。然而，短期內，實際利率走高、美元持續走強以及黃金ETF資金流入速度放緩等因素，將難以支撐金價維持強勁的反彈趨勢。