證監會修訂槓桿及反向產品監管框架 引入彈性槓桿及盤後披露機制

證券及期貨事務監察委員會（證監會）日前發出經修訂的通函，旨在全面優化其認可槓桿及反向產品（L&I產品）的監管框架。是次修訂的核心目標，在於賦予產品供應商更大的營運彈性，同時更清晰地提醒投資者，L&I產品作為單日交易工具的特性及潛在風險。 根據證監會的新規定，容量高度受市場狀況變化影響的L&I產品，將必須採納靈活槓桿結構。在此結構下，產品的槓桿倍數可在現有上限內每日作出調整，即槓桿產品最高為2倍，反向產品最高為-2倍。這項彈性安排有助產品供應商在市場交易量高企或波動加劇時，可按需要適時下調產品的目標槓桿倍數，從而擁有更大的空間管理產品運作，有效應對潛在的市場挑戰。 為進一步提高市場透明度及加強投資者教育，證監會亦規定，L&I產品供應商須於每個交易日收市後，在其產品網站及香港交易所網站上，同步公佈下一交易日的目標槓桿倍數。此每日披露機制旨在深化投資者對L&I產品「單日產品」性質的理解，強調這類產品不適合持有超過一日，以避免因複利效應及追蹤偏離而帶來的額外風險。同時，相關產品的名稱亦須清晰地反映其靈活槓桿的特點及最大槓桿倍數，進一步提升資訊的清晰度。 證監會表示，這項優化措施採取了平衡且務實的方針。透過每日披露目標槓桿倍數，並在市場環境快速變化時有效降低出現重大追蹤偏離度（Tracking Deviation）的風險，有助確保L&I產品在不同市況下均能有序運作。同時，此舉亦維持了L&I產品作為投資者單日交易及對沖工具的應有成效，提升其市場實用性。 證監會投資產品部執行董事吳家俐指出，是次優化措施是為應對不斷演變的市場環境而作出的適時調整，旨在支持香港金融市場的可持續發展，並確保維持適當的投資者保障措施。她續稱，這些更新亦有助投資者更深入瞭解L&I產品的單日產品性質及其潛在的複雜程度。 市場觀察人士留意到，香港槓桿及反向產品市場自今年初以來展現顯著增長，特別是受惠於個別股票槓桿及反向產品的迅速發展。這類產品的運作，越來越依賴與標的股票相關的生態系統，以有效維持其目標槓桿敞口，反映市場對特定工具的需求持續上升。