高盛微調紫金礦業(02899)H股目標價至48港元 維持「確信買入」評級

國際投行高盛近日發表研究報告，指調整紫金礦業(02899)H股目標價，由原先的51港元下調約5.9%至48港元。儘管目標價有所修訂，高盛仍維持對紫金礦業H股及A股的「買入」評級，並重申將其納入「確信買入名單」，顯示對其未來發展抱持高度信心。 高盛解釋，是次盈利預測調整主要反映了其對銅、金、鋰等主要大宗商品價格預測的最新變化。此外，合營及聯營企業投資收益的減少，以及第三季度財報中反映的黃金單位成本上升，亦是影響盈利預測的重要因素。具體而言，該行將紫金礦業2026年盈利預測下調2%，2028年盈利預測下調5%，而2027年盈利預測則輕微上調1%。 回顧紫金礦業的業績表現，報告指出，公司於2026年第三季錄得純利184億元人民幣，按年增長26%。若撇除主要來自公允價值變動收益等非經常性損益，期內經常性純利達到180億元人民幣，按年大幅增長42%。截至2026年前九個月，紫金礦業的經常性純利累計達568億元人民幣，約佔高盛全年預測及彭博市場一致預期的70%至71%，基本符合市場預期。 高盛預期，紫金礦業作為一家大型多元化礦業公司，將憑藉黃金和銅價的上漲，以及穩健的產量增長，維持強勁的盈利增長勢頭。預計在2026年至2028年間，公司經常性純利複合年增長率可望達到22%，同期黃金及銅產量的複合年增長率均為8%。 值得留意的是，高盛近期針對中國大宗商品市場的分析顯示，儘管中國國內需求可能面臨挑戰，但銅的供應前景與價格預期依然樂觀。高盛強調，紫金礦業是少數幾家能夠同時受惠於產量擴張及銅價上升的行業參與者之一。該行預計，紫金礦業的銅產量增長將在2025至2026年的2%至4%的基礎上，於2027年重新加速至9%的增幅。