金價承壓連日下跌 通脹升温加劇加息預期 印度收緊黃金進口衝擊需求

現貨金價近日持續走低，紐約期金亦同步下挫，主要受制於中東地緣政治衝突引發的通脹憂慮升温，市場普遍預期聯儲局將維持高利率政策，甚至存在加息可能，大幅削弱黃金作為避險資產的吸引力。與此同時，全球第二大黃金進口國印度連番出招收緊黃金進口，進一步衝擊市場需求，為金價帶來雙重壓力。 近期美國通脹數據表現強勁，例如工廠價格指數（PPI）於4月份按月大幅上升1.4%，遠超市場預期的0.5%，令過去一年的工廠價格通脹高達6%，創下三年新高。此外，消費者物價指數（CPI）升幅亦創下2023年以來的高位。這些數據強化了市場對聯儲局將維持鷹派立場的押注，降低了年內減息的可能性。 受消息帶動，投資者正評估或導致利率長期高企的通脹風險，以及可能促使貨幣寬鬆政策的經濟增長擔憂。此外，美國參議院以微弱優勢確認沃什擔任聯儲局主席一事，亦引發市場對儲局利率決策能否延續不受政治壓力影響的傳統，投以質疑目光。 在外部壓力加劇之際，印度政府接連採取措施以收緊黃金進口。印度總理莫迪早前公開呼籲國民至少一年內不購買黃金，以保存外匯儲備。其後，印度政府更將黃金和白銀的進口關税提高逾一倍，由6%增至約15%，其中包括10%的基本關税及5%的農業基礎設施和發展税。最新的政府通知更指出，單筆不超過100公斤的黃金進口需要事先獲得政府許可，而後續進口則須在完成50%出口後才會獲批。此前，珠寶出口商可無限制地進口黃金。 分析指出，這些舉措旨在捍衞盧比匯率，努力緩解中東戰事對該國貿易逆差造成的衝擊，並補充其外匯存底。黃金是印度僅次於原油的第二大進口商品，其進口增加曾導致大量外匯外流，拖累盧比匯率跌至歷史低位，迫使印度央行出手幹預。 對於黃金前景，ABC Refinery全球機構市場主管Nicholas Frappell表示，市場正試圖判斷中東敵對行動結束及霍爾木茲海峽可能完全重新開放的可能性。他認為，若海峽重新開放，美元走軟及各國央行放鬆貨幣政策有望提振金價。道明證券高級大宗商品策略師Ryan Mckay在一份報告中指出，儘管黃金近期表現平平，但對沖基金未來數天仍可能將其納入投資組合，預計商品交易顧問（CTA）將累積多頭頭寸。 華僑銀行策略師Christopher Wong則觀察到，黃金目前的價格走勢，使其更像一個宏觀風險的替代指標，而非傳統意義上的避險資產，其表現受石油價格、通脹、聯儲局政策預期、美元走勢及整體風險情緒等多重因素影響。Phillip Nova Pte Ltd分析師Priyanka Sachdeva亦表示，市場仍受到地緣政治焦慮和通脹擔憂加劇的雙重夾擊，導致金價持續呈現寬泛的牛皮整理態勢，方向不明。 值得留意的是，中東衝突的持續，不僅推升了能源價格，亦加劇了市場對各國央行可能維持利率不變甚至加息的擔憂，對黃金構成不利影響。美國總統特朗普拒絕伊朗的和談提議，亦為和平進程帶來更多不確定性，此局面或會進一步推高通脹風險及加劇市場對加息的預期。美國早前公佈的就業數據顯示，僱主在4月連續第二個月增加就業崗位，失業率穩定，為聯儲局在應對中東戰事帶來的新通脹風險時，提供了維持利率不變的空間。