美國藥品關税政策：對中國製藥企業的潛在影響與香港市場的反應

美國前總統特朗普於2023年10月1日宣佈，將對進口美國的品牌藥或專利藥徵收100%的關税，此舉旨在促使製藥生產回歸美國本土。此政策表面上看似與特朗普降低美國市場藥價的初衷相悖，卻再次強調了其對本土製造業的重視。

根據野村的分析，這一政策對中國製藥企業的直接影響有限。特別是對於百濟神州（06160），該公司儘管在美國市場擁有可觀的品牌藥銷售額，但其主要藥物澤布替尼（zanubrutinib）部分由美國的臨牀研究機構（CRO）生產，顯示出藥物生產和進口界限的模糊性。

在香港股市方面，近期市場顯示出因地緣政治緊張和利率問題而導致的波動性增加。投資者對於這類政策變動的反應依然審慎。與此同時，香港市場的市盈率平均在10到12倍，低於歷史平均水平，這可能為投資者提供了一些入市的機會。

從百濟神州的財務數據來看，該公司在美國市場的業務增長可能會受到短期政策影響，但長期而言，其國際化生產佈局或許能抵消部分政策風險。此外，這一政策可能會促使更多的中國製藥企業重新評估其供應鏈佈局，增強本土生產能力。

總體而言，特朗普的藥品關税政策正在驗證全球供應鏈的韌性，並可能促使香港市場出現新的投資機會。對於投資者而言，關鍵在於如何在政策風險與市場波動中尋找穩健的投資標的。