野村證券陸挺上調中國通脹預期 警告供給側壓力恐損企業利潤

野村證券中國首席分析師陸挺最新調整對中國的通脹預期，將消費物價指數（CPI）及工業生產者出廠價格指數（PPI）的年增幅預測，分別由原來的0.4%及-1.0%，上調至0.6%及1.0%。此舉反映了全球大宗商品價格飆升，以及內地反壟斷措施對原材料成本的影響。 陸挺指出，全球油氣價格顯著上揚，加上有色金屬、記憶體晶片等關鍵原材料成本上漲，以及內地反壟斷運動對特定原材料價格的推動作用，均為今次預測調整的主因。有分析指出，在經歷了約三年持續的通縮壓力後，這些重新浮現的通脹因素，或為中國經濟帶來一定程度的「再通脹」跡象，市場或對此感到欣慰。 然而，陸挺同時提醒，此類主要由供給側推動的通脹，恐將進一步壓縮企業的利潤空間，並可能抑制家庭的消費需求，對實體經濟造成壓力，形成喜憂參半的局面。 回顧近期數據，中國3月份CPI按年升幅由2月份的1.3%放緩至1.0%，略低於市場預期。該月通脹放緩，主要受惠於農曆新年假期後食品及核心物價回落，足以抵銷能源價格急升帶來的上行壓力。同期，PPI按年漲幅由2月份的-0.9%轉為正值，升至3月份的0.5%，表現略優於市場預期，這亦是自2022年9月以來首次錄得正增長。PPI回升，主要受去年同期基數效應較低，以及全球能源價格持續飆漲所帶動。 展望未來數月，鑑於全球油氣價格高企的影響尚未完全傳導至整體通脹水平，陸挺預期PPI的改善趨勢有望在未來一段時間內得以持續，值得市場投資者密切關注。