瑞銀維持嘉裏建設「買入」評級 目標價27港元 惟關註上海商住地投資回報

瑞銀發表報告，重申對嘉裏建設(00683)的「買入」評級，並維持目標價27港元。然而，該行對嘉裏建設日前投得上海浦東新區一幅商住地皮的投資策略表示關注，預期市場或對此消息反應負面。 嘉裏建設於7月30日公佈，其牽頭組成的財團，成功以27.05億元人民幣，競得上海市浦東新區楊思社區地皮。該地塊擬發展為大型商業及文化綜合項目。在合營項目公司中，嘉裏建設將佔95%權益，而華之門旗下的上海衡九商業管理有限公司則佔餘下5%權益。嘉裏建設預計，此項目最高投資承擔將不高於50.35億元人民幣，並由華之門直接負責營運。 瑞銀預計該項目的收益率可達5.7%。然而，該行指出，由於管理層曾明確表示住宅用地收購仍是公司的首要策略，投資者或會因此對公司最新的商業項目投資表達憂慮。 分析師提到，市場投資者可能關注數個方面。首先，中國大陸購物中心投資普遍存在回報率相對較低及投資回報期較長的問題。其次，此項目將依賴第三方運營商華之門直接管理，而非嘉裏建設內部成熟的租賃團隊，這可能引發對運營效率和租賃表現的疑問。再者，上海前灘零售集羣的日益激烈競爭，亦可能對新落成商場的表現構成壓力。 嘉裏建設作為一家主要在香港和中國內地從事發展豪宅及優質寫字樓、商場、服務式公寓和酒店的綜合性房地產公司，其投資策略一直備受市場關注。此次在上海的商業項目投資，將考驗其在內地商業地產市場的長遠佈局。