中信里昂維持周大福(01929)「持有」評級 目標價10.7港元

中信里昂近日發表研究報告，重申對香港上市珠寶零售商周大福（01929）的「持有」評級，並維持其目標價於10.7港元不變。報告指出，周大福在2027財年第一季度展現了零售額及同店銷售增長（SSSG）的韌性。 根據中信里昂的分析，儘管面對外部挑戰，例如7月份因天氣不佳及世界盃賽事影響導致客流量有所下降，繼而拖慢整體增長步伐，但集團的營運表現依然穩健。期內，中國內地市場的零售額按年增長10.7%，而港澳市場更錄得44.8%的顯著升幅。同店銷售增長方面，中國內地市場按年上升19.6%，港澳市場則實現41.7%的增長，反映兩大核心市場均有不俗表現。 在門店網絡策略上，2027財年第一季度，周大福在中國內地淨關閉了258家門店，較2026財年同期的311家有所減少，顯示集團持續優化其門店組合效率。值得留意的是，與去年情況不同，加權定價的黃金產品在期內的表現明顯優於固定價格產品，市場需求偏好有所轉變，反映消費者對黃金產品的選擇更趨多元化。 中信里昂在報告中維持周大福2027財年的銷售指引不變，預期銷售將錄得中單位數至高單位數的按年增長，同時淨利潤預期亦維持不變。分析師進一步指出，若國際金價維持在每安士4100美元左右水平，由於消費者可能更傾向於選擇加權定價產品，這或會導致毛利率及經營利潤率出現波動。然而，受惠於有效的對沖收益，預期公司最終的純利仍有望保持穩定。