IIF：全球債務去年底飆至348萬億美元新高 政府赤字主導恐續升

國際金融協會(IIF)最新發布的全球債務監測報告指出，截至2025年底，全球債務已激增至創紀錄的348萬億美元（約2714.4萬億港元）。報告顯示，去年全年全球新增債務近29萬億美元，增幅達9%，是自新冠疫情爆發以來最快的年度增長。IIF預警，在全球主要經濟體持續財政赤字及擴張性政策推動下，2026年全球債務水平恐將進一步攀升。 報告分析指，是次債務激增主要由政府部門所驅動，其新增債務佔比超過10萬億美元，其中美國、中國及歐元區合計佔新增政府債務的約四分之三。這反映當前全球債務週期已不再主要由家庭或企業負債帶動，而是轉向由主要經濟體持續的財政赤字所主導。IIF關注，在全球經濟預期保持穩定但温和增長的情況下，各國的借貸能力能否持續加速，而不再次推高債務比率或考驗主權債券需求。 就債務與本地生產總值（GDP）之比，報告顯示，全球債務與GDP之比於2025年底小幅回落至約308%，主要受發達經濟體表現影響。然而，新興市場的債務比率卻持續攀升，突破GDP的235%，創下歷史新高。 詳細數據顯示，截至2025年12月底，全球政府債務達到106.7萬億美元，較2024年底的96.3萬億美元增長約11%。同期，非金融企業債務約為100.6萬億美元，家庭負債則達64.6萬億美元。分區域來看，成熟市場的總債務升至約231.7萬億美元，而新興市場的總債務亦增至約116.6萬億美元，兩者均創下各自的歷史新高。 IIF亦預警，主要經濟體持續存在的財政赤字問題，加上財政擴張、寬鬆貨幣政策以及輕觸式監管簡化的有力組合，可能導致債務進一步累積，同時加劇市場對槓桿上升及部分市場過熱的擔憂。值得注意的是，債務結構亦出現變化，私人部門債務比率已從疫情期間的高峯迴落，但公共債務卻持續擴張。這種向主權槓桿傾斜的結構性轉變，使得全球資產負債表更容易受到利率變動和投資者信心變化的影響。 展望未來，IIF估算，若財政赤字保持高位，且企業繼續透過債券市場為資本支出融資，2026年全球債務水平可能會繼續攀升。此外，新興市場在2026年將面臨逾9萬億美元的債務到期，創下再融資負擔的紀錄；而成熟市場亦有逾20萬億美元的債券及貸款到期，市場需密切關注相關的再融資壓力。