瑞銀下調中國建築國際(03311)目標價近15% 續維持「買入」評級

投資銀行瑞銀發表研究報告，決定下調中國建築國際(03311)的目標價，由原來的13.5港元降至11.5港元，幅度約為14.8%。儘管如此，瑞銀重申對該股的「買入」投資評級。 該行指出，此次目標價調整，主要基於對公司2025年業績及2026年盈利指引的最新評估。鑑於此，瑞銀將中國建築國際2026年及2027年的盈利預測分別下調25%及27%。 市場觀察到，自2025年中期以來，中國建築國際的股價已累計下跌逾兩成。瑞銀認為，這已充分反映市場對公司2025年盈利未達預期的憂慮，特別是受到其聯營公司中國建築興業(00830)業績拖累所致。然而，若撇除中國建築興業的影響，中國建築國際核心業務的增長勢頭依然強勁。 展望未來，瑞銀預計公司在2026年上半年仍將面臨盈利壓力，這或對股價表現構成一定影響。不過，隨著香港地區投資項目逐步推進，加上低基數效應顯現，預期公司業務表現將於2026年下半年開始好轉。至於2027年，瑞銀進一步預期，隨著中國建築興業的虧損狀況有望收窄，以及香港各項業務措施取得實質進展，中國建築國際的盈利增長步伐將會加快。 回顧2026年首季業績，中國建築國際的收入及經營利潤均錄得按年約10%的跌幅，略低於瑞銀早前預期，但符合公司最新的2026年業績指引。該行分析指，首季表現下降主要由於2025年上半年基數較高。值得留意的是，同期公司的經營利益率為16.7%，較2025年首季微升約0.1個百分點。瑞銀預計，中國建築國際2026年上半年的收入和利潤分佈，將較2025年更為均衡。