離岸人民幣看跌押注升温 交易員對沖需求創近一年高位

近期市場數據顯示，交易員對人民幣的看跌押注已升至去年4月以來的最高水平，反映出在人民幣經歷一輪強勁反彈後，市場人士正積極對沖其潛在的下行風險，憂慮人民幣匯價可能步入傳統上的疲軟期。 衡量市場看跌情緒的離岸人民幣風險逆轉指標持續攀升。據市場觀察，交易員為押注未來數月美元兑人民幣匯率走高的看漲期權所支付的價格，已顯著高於押注同期美元兑人民幣匯率走低的看跌期權，預示市場普遍預期美元將相對人民幣走強。 具體數據顯示，1個月期美元/離岸人民幣風險逆轉指標近期錄得約0.43釐的交易價格，較兩周前被市場視為「平價」（即預期匯率穩定）的水平大幅跳升。同時，3個月期的相關風險逆轉指標更錄得六連升，至0.39釐，此水平為去年4月中旬以來首見。 根據過往數據，自2010年離岸人民幣交易啟動以來，每年首兩個月通常是人民幣匯率表現相對強勢的時期。然而，歷史模式亦顯示，從2月過後至年中，人民幣匯價往往會進入傳統上的季節性疲軟期，投資者普遍關注這一季節性規律可能帶來的影響。 除了季節性因素外，市場分析亦指出，當前看跌押注的時間點，恰好涵蓋美國總統特朗普計劃於3月下旬訪華的行程。屆時，特朗普預計將與國家主席習近平會晤，並就貿易及商業投資等關鍵議題展開磋商，貿易談判的進展及其對人民幣匯率的潛在影響，是市場人士關注的焦點之一。值得留意的是，特朗普較早前發表國情諮文時，未有直接提及中國，亦是20多年來首次未將經濟競爭與中國掛鈎，這一點被部分市場人士解讀為中美貿易關係可能出現緩和的潛在信號。