富瑞分析習特會晶片前景：市場對美AI晶片期望過高 中國更重晶圓設備本土化 料利好AI及數據中心產業

萬眾矚目的習特會近日舉行，市場高度關注中美兩國在科技領域，特別是晶片議題上是否能取得突破。國際投行富瑞發表最新報告指出，市場普遍對中國未來購入更多先進美國AI晶片的期望過高，然而對晶圓製造設備（WFE）的潛在交易則可能估計不足。富瑞認為，不論會談結果如何，長遠均有利於中國的人工智能（AI）產業及數據中心（IDC）行業的發展。 報告引述市場消息指，NVIDIA行政總裁黃仁勳在最後一刻加入特朗普的訪華行程，一度引發市場對中美達成晶片與稀土交易的狂熱期待。受此消息帶動，投資者普遍憧憬中國有望獲準購入更多先進的美國AI晶片。然而，富瑞對此持審慎態度。報告分析指，即使美國放寬對華AI晶片出口限制，中國政府基於其科技本土化及自主研發的長期戰略目標，可能亦不願大量採購。 富瑞在報告中提及，以美國先進AI晶片H200為例，即使美國允許其銷往中國，中國政府亦未展現出濃厚興趣。據富瑞瞭解，儘管中國企業申請購買H200的數量已逾一百萬顆，但獲政府批准採購的僅約四十萬顆。該行亦調查顯示，美國政府僅核准了二十萬顆。這反映出中國在AI晶片領域更傾向於自給自足的發展路徑。 報告續指，特朗普或可能將中國購買更多美國AI晶片，作為其獲取先進晶圓製造設備（WFE）的條件。富瑞認為，此舉旨在防止中國輕易降低對美國技術的依賴，同時亦可最大化美國對中國的出口。然而，這一策略可能面臨特朗普政府內部及美國國會的反對聲浪，因此短期內達成協議的可能性不大。 展望未來，富瑞持續認為，先進的晶圓製造設備（WFE）才是中國的真正優先事項。中國希望透過獲取尖端WFE，擴大其7納米晶圓代工產能並提升生產良率，以實現其科技本土化的長期戰略目標。短期而言，WFE被視為中國本土化進程的最大瓶頸，因此相比美國AI晶片，美製WFE對中國更具吸引力。 無論習特會最終在晶片議題上達成何種協議，富瑞均預期對中國AI產業及數據中心（IDC）行業構成利好。若如富瑞預測，中國能獲取更多晶圓製造設備，鑑於當前晶圓代工產能的限制，這將顯著助力國內GPU廠商（包括擁有ASIC計劃的大型網路平台），同時惠及所有中國AI廠商，使其能透過本土晶片獲得更強大的運算能力。這亦有利於IDC業者，因運算能力提升將帶動電力需求增加。即使最終中國必須購買更多美國AI晶片，且能同時購得先進的美國WFE，這將是中國AI和IDC業者最理想的狀況，對GPU廠商亦是利好。 此外，報告亦提及一個較少被討論的議題，即在全球記憶體供應短缺的背景下，美國企業是否可能擴大採用中國供應鏈中的記憶體產品。若此情境成真，將有望惠及長江存儲、長鑫存儲等未上市公司，以及A股上市的中微半導體。