招商證券國際看好嗶哩嗶哩前景 料2026年收入及經調整淨利潤分別增9%及37%

招商證券國際發表研究報告指出，內地影音平台嗶哩嗶哩(09626)在2025年第四季的業績表現超越市場預期。該行續指，管理層對健康的用户參與度充滿信心，認為此將成為推動廣告收入增長的主要動力。報告特別提到，人工智能(AI)在加速廣告業務增長方面的作用已日益顯著，尤其在推薦演算法、廣告匹配效率以及AIGC廣告素材生成等方面均表現突出。為進一步強化AI能力，嗶哩嗶哩計劃額外投入5億至10億元人民幣，用於AI算力、技術的資本性支出，以及研發和人才引進的營運性投入。招商證券國際認為，這些策略性投資不僅有助於提升營運效率、節約成本，更能有效增加廣告收入，同時鞏固嗶哩嗶哩在高品質內容社區方面的核心競爭優勢。 此外，投資者亦關注其遊戲業務的發展。市場消息指，嗶哩嗶哩預計將於今年第二季推出兩款全新遊戲，分別為《三國百將牌》及《閃耀吧！嚕咪》。該行相信，新遊戲的推出有望為集團的遊戲業務帶來正面改善，進一步拓闊其收入來源。 展望未來，招商證券國際預期嗶哩嗶哩在2026年的收入將按年增長9%，而經調整淨利潤則料錄得37%的顯著增幅。基於分部加總估值法，該行將嗶哩嗶哩美股目標價設定為30美元，相當於2026年預測市盈率的26倍，並維持對其「增持」的投資評級。