交銀國際唱好友邦保險(01299) 維持「買入」評級 目標價上調至101港元

交銀國際發表研究報告，上調友邦保險(01299)目標價至101港元，並維持其「買入」投資評級。該行指出，儘管友邦保險在2025年的業績可能受到美元貶值等短期因素的影響而出現波動，但其在新興市場及新業務的拓展，特別是中國內地市場的強勁增長驅動下，持續展現出良好的增長韌性。 展望未來，交銀國際更新了對友邦保險2026年至2028年的盈利預測。報告預期，公司在這些年度的保費業務收入將分別按年增長10%、9%及7%。細分來看，香港市場的價值貢獻預計將保持在較高水平，而中國內地市場則有望延續近年來的快速增長勢頭。同時，泰國市場在高價值醫療產品方面的滲透率亦持續提升。在這些因素綜合作用下，新業務價值(VONB)料將繼續保持穩健增長，預計VONB margin同期將分別增長10%、8%及7%，投資業務盈利則有望維持現有水平。 該行進一步分析，友邦保險擁有堅實的客户基礎和強勁的「造血」能力。隨著中國內地及中國香港保險市場的持續復甦，友邦保險的業績增長有望獲得強勁支持。值得留意的是，公司於2025年錄得每股基本自由盈餘(UFSG)約11%的增長，這充分顯示友邦保險在擴展新業務的同時，具備穩健的現金流生成能力。此外，管理層在最近的業績發表會上宣佈計劃啟動新的股份回購方案，此舉預計將進一步提升公司在當前市場環境下的投資吸引力，受市場關注。