招商證券看好阿里巴巴與拼多多，聚焦美團競爭格局

招商證券近期發表報告指出，內地電商行業在高基數效應、暖冬影響及税務合規的監管背景下，增長勢頭有所放緩。此外，由於企業越來越注重單位經濟效益及監管措施的落實，即時零售競爭有所緩和。主要電商企業在宏觀經濟逆風下增長乏力，而人工智能與拓展海外市場仍然是重要的增長引擎。 近期，監管舉措亦限制了價格戰與過度補貼行為，這有望促進行業的長期健康發展。招商證券維持對核心平台自2026年下半年起盈利修復的積極預期，並將阿里巴巴（09988）及拼多多（PDD.US）列為首選推薦。 近期市場消息顯示，阿里巴巴正積極調整旗下業務結構，增強技術能力以應對市場挑戰。而拼多多則透過持續的用户增長以及海外擴張策略，表現出強勁的市場活力。 此外，市場亦特別關注美團（03690）在競爭格局變化下的表現，其如何實現盈利與估值的恢復成為投資者關注的焦點。美團對於新興業務的投入以及在配送效率方面的創新，將是未來的重要看點。