招銀國際看好吉利新能源車,出口銷量有望大增

招銀國際最新報告顯示，吉利汽車（00175.HK）於第三財季表現穩健，營收增長48%，超越預期約6%。這一增長受益於極氪車型價格超出市場預期的韌性，期內毛利率達16.6%，同比增長1個百分點。 報告指出，吉利的銷售及研發費用率合計約為12.4%，略好於預期，加上匯兑損失較小和税負高於預期，淨利潤達38.2億元人民幣，與預期基本一致。 市場消息指，吉利的銷量和毛利率有望繼續提升。原因包括：產品組合優化，新車型如極氪9X、領克900和銀河M9的高毛利率（預估在20%-31%之間）將在第四財季和2026年帶動更高的銷售量，預測這三款車到2026年總銷量將達28.5萬台，比去年翻倍，令毛利率分別提升至17.1%和17.8%。 此外，新能源車的出口增長加速。由銀河星艦7和極氪7X推動，8至10月新能源車的月均出口銷售量達1.37萬台，比前7個月的均值翻倍。預計到了2026年，新能源車的出口銷量將年增近兩倍至30萬台，此舉將進一步促進銷量與毛利率的增長。 招銀國際預期，吉利的銷量增長至少持續到2026年底，2025-26年的銷量預計分別達308萬台和342萬台，淨利潤分別為174億元及200億元人民幣，維持「買入」評級及25港元的目標價。