匯豐下調招金礦業及山東黃金評級至「持有」 首選紫金黃金獲維持「買入」

匯豐環球研究發表最新報告指出，鑒於市場風險承受能力趨於下降，加上短期內缺乏有效催化劑，決定下調部分黃金股的評級與目標價。 報告提到，自9月以來，招金礦業(01818)及山東黃金(01787)的股價表現顯著受壓，跌幅分別達到24%及30%。有見及此，該行將兩家公司的目標市盈率估值倍數，由原來的20倍和18倍劃一調整至9倍。受估值調整影響，招金礦業的目標價由37.1元大幅下調至17.6元，而山東黃金的目標價亦由47元下調至22元。同時，兩隻股份的評級均由「買入」降至「持有」。 然而，匯豐環球研究將紫金黃金(02259)列為行業首選，並維持其「買入」評級，目標價亦保持203元不變。該行解釋，紫金黃金獲青睞主要基於其產量增長具有較高可見度、公司維持淨現金狀態，以及過往執行能力表現可靠等因素。 市場消息指，在同一時期內，紫金黃金股價下跌約6%，大致與期內金價7%的跌幅同步。匯豐環球研究分析認為，這種差異化的市場表現，反映出投資者已將招金礦業及山東黃金第三季業績可能疲弱的風險納入考量。報告進一步指出，招金礦業及山東黃金在產量復甦方面仍存在不確定性，且分析員預期市場在現階段不大可能對其2028年以後的增長潛力給予估值。在此背景下，市場環境更偏好那些短期產量增長前景明朗、執行能力更為穩健的金礦企業，而非單純對金價敏感度最高的公司。