瑞銀：中國市場回暖，企業融資意欲提升，香港IPO有望躍升全球前三

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表示，與去年相比，今年上半年市場對中國宏觀經濟的看法已有所改善。過去幾年，股市表現疲弱，外資持續流出，但今年卻出現了歐洲及亞洲長線基金加重對中國股票的配置。李鎮國指出，企業融資的意欲在今年明顯提升，尤其是在新股發行方面，近期寧德時代（3750）的大型招股成功上市，顯示市場活力回升。此外，債券發行及可換股債（CB）的再融資活動，以及併購和二級市場的交投均顯示出活躍的趨勢。李鎮國維持對今年底恒指的目標價為24,500點，並預測香港將成為全球首次公開招股（IPO）數量的前三名。

瑞銀全球投資銀行部中國股票資本市場主管胡凌寒表示，在尚未結束的第二季中，中國公司在境外的新股上市融資集資額較過去兩年同期明顯上升，首季的集資額也保持在較高水平，與二級市場的交投活動活躍情況相呼應。值得注意的是，今年以來，中企在境外配售新股的集資額已達148億美元，超過了IPO集資的102億美元（見圖）。

胡凌寒進一步指出，今年首季的配售新股數量相比過去幾年均為高，如小米（1810）及比亞迪（1211）均有大型配股，市場反應「振奮」及「震驚」，因為時隔多年後，市場上突然出現了大型配售活動。此外，胡凌寒提到，今年企業配售活動的數量較發行可換股債券（CB）為多，這與去年發行CB多於配售的情況有所不同，反映出今年市場氣氛的改善，投資者更願意承擔風險，增加對股權類資產的配置。

瑞銀全球投資銀行部大中華區債券資本市場業務負責人盧嘉雯表示，今年首四個月，大中華區G3貨幣（美元、歐元及日圓）債券的發行額按年增長66%，達到383億美元。其中，高收益債券在首四個月的發行額達49億美元，已接近去年全年高收益債券發行額的51億美元。她還指出，近年港元及離岸人民幣債券的發行額也有增長；同時，公營機構的發債規模亦有所增加，例如港鐵（0066）近年債券的發行規模便有所加碼。根據瑞銀的資料顯示，今年首四個月公營機構的發債額達到100億美元，已超越2020年至2024年五年間每年的年度發債額。