招商證券看好阿里巴巴（09988）AI與雲端業務，維持港股目標價198港元

招商證券發表最新報告指出，阿里巴巴（09988）管理層表示，未來三年不會出現AI泡沫，並計劃提升此前預計的2026至2028財年共計人民幣3800億元的資本支出。受此消息影響，市場對阿里雲的快速增長保持樂觀，預計其2026至2027財年收入同比分別增長34%及35%。 該行分析，阿里巴巴至12月底的財政季度中，客户管理收入增速或會放緩至同比6%，但預計季度虧損將顯著縮小。此外，預期集團中國商業整體收入於2026至2027財年分別增長12%及9%，2026年經調整EBITDA將減少37%，但在2027年有望增長35%。 整體來看，招商證券將阿里巴巴2026至2027財年的歸母淨利潤預測上調1至3%，主要是雲業務收入的增加抵消了國際電商及其他業務的下調。市場消息顯示，阿里巴巴在中國互聯網領域中依然被看好，尤其是其AI領導地位、加速增長的雲業務及穩健的核心商業前景。 招商證券因此保持阿里巴巴的“增持”評級，並維持其港股目標價為198港元。